20181202-天风证券-传媒12月策略_外部情绪缓和积极把握做多窗口_关注东财等龙头及广电板块_29页_4mb

报告摘要

2018年12月，传媒行业策略建议积极把握市场窗口期，重点关注东财等龙头股以及广电板块。外部情绪有所缓和，行业整体处于震荡中，但部分个股表现亮眼。

市场情绪改善：上周传媒板块指数下跌0.12%，但上证综指、深证成指和创业板指分别上涨0.34%、0.59%和1.58%。板块中，天威视讯、广电网络和中国科传涨幅居前，分别为34.17%、30.29%和15.21%；北京文化、ST中南和骅威文化跌幅较大，分别为-13.30%、-12.40%和-12.21%。
政策利好：工信部同意广电网参与5G建设，带动有线运营板块个股周三全线普涨。虽然周四晚天威、广电网络公告表示参与5G存在不确定性，但整体逻辑方向正确，可关注后续进展。
影视行业税务问题：据36氪消息，影视行业税务问题已得到一定程度的解决，行业代表与广电总局沟通结果为“3年补税不变，按16%补足”。短期内超预期利空不多，长期来看有利于行业规范。
市场窗口期：中美达成阶段和解，12月建议积极把握做多窗口，重点关注东财、凯撒文化、吉比特、迅游科技等金股，以及广电板块。

互联网独角兽：东财，公募基金牌照提高长期市值空间，与券商板块共振，攻守兼备。
游戏板块：凯撒文化（12月金股，19-20年游戏上线周期）、完美世界、三七互娱、游族网络、吉比特、世纪华通、迅游科技等。其中，宝通科技专注于海外发行，表现亮眼。
电影板块：11月实际票房同比增长27%，明显回暖。关注渠道内容龙头万达电影，以及内容方光线传媒、北文传媒等。
国企板块：地方广电资产如广电网络、歌华、华数、贵广、明珠、天威等，出版行业具备一定防御性，低估值、高分红、现金储备丰富的长江传媒、凤凰传媒、中文传媒、中南传媒等。
内容板块：关注A股稀缺平台类公司芒果超媒，以及电视剧制作公司慈文传媒、唐德影视、华策影视等。
营销板块：分众传媒长期不悲观，关注超跌个股如思美传媒（2~5亿回购，剥离爱德康赛股权降低商誉风险）、华扬联众、蓝标等。
阅读板块：整治微信公众号短期内影响不利，但长期有利于头部公司市占率的提高，关注阅文、平治、掌阅等。
其他领域：版权保护长期受益的视觉中国，网络安全巨头三六零，以及体育个股。