20190630-财通证券-传媒行业周报（第25周）：新一批游戏版号再度发放，继续看好优质游戏行业标的_31页_1mb

传媒行业周报（第25周）总结

核心内容

本报告为财通证券发布的传媒行业周报，主要分析了传媒行业的近期表现、行业动态及投资建议，投资评级为中性（维持）。报告指出，尽管上周传媒板块整体下跌3.91%，但随着外部环境趋于稳定，市场风险偏好有望回升，传媒板块估值修复或将发生。重点推荐游戏板块，认为其在政策推动和中报预期下具备长期增长潜力，建议关注【游族网络】、【完美世界】、【吉比特】等标的。

主要观点

• 传媒板块整体表现不佳，但核心组合跑赢大盘，显示部分优质公司仍具投资价值。
• 游戏行业在版号常态化背景下迎来回暖，预计Q3至年底产业景气度将持续维持高水平。
• 人民网联合头部游戏公司发起《游戏适龄提示倡议》，有助于行业长期健康发展。
• 5G与广电行业整合加速，相关企业如中国电影、完美世界等在PE估值方面表现较好。

关键信息

本周行情回顾

• 申万传媒指数：本周下跌3.91%，位列28个申万一级行业倒数第一。
• 核心组合表现：下跌1.54%，跑赢传媒指数。
• 涨跌幅前十个股：涨幅前三为电魂网络（+57.44%）、聚力文化（+27.10%）、众应互联（+24.03%）；跌幅前三为*ST生物（-8.84%）、富春股份（-8.45%）、*ST印纪（-4.58%）。
• 停牌个股：乐视网、博瑞传播、中体产业因各种原因停牌。

行业动态

电影

• 本周票房收入10.98亿元，同比上涨9.28%。
• 《蜘蛛侠：英雄远征》以2.41亿元票房位列周冠军。
• 年初至今票房311.67亿元，同比下降0.79%；观影人次8.08亿，同比下降8.45%。

电视剧

• 《老虎队》在直播关注度和市场份额上领先。
• 《少年派》和《带着爸爸去留学》网络播放表现良好。
• 《陈情令》、《长安十二时辰》等剧集热度较高。

游戏

• 游戏版号再度发放，重点产品如《我的起源》、《神雕侠侣2》、《剑网3》等通过审核。
• 《王者荣耀》在安卓端热玩榜和苹果端畅销榜均居前列。
• 《和平精英》、《阴阳师》等游戏亦表现良好。
• 游戏行业整体景气度有望提升，尤其是重度游戏与经典IP改编作品。

行业要闻

• 5G发展：中国移动发布5G+战略，投入300亿元发展5G内容生态；上海、北京等地加快5G基站部署。
• 电竞产业：多地出台政策支持电竞发展，用户规模预计突破3.5亿。
• 游戏适龄提示：人民网联合腾讯、网易等发起倡议，推动游戏分级与健康运营。
• 行业合作：优酷与华为合作，中兴与联通、TikTok与优衣库等开展合作。
• 企业动态：云游控股收购VR公司，点众科技计划IPO，快手与MCN机构合作等。

投资建议

• 重点公司：光线传媒（买入）、中国电影（买入）、中文传媒（增持）、完美世界（买入）。
• 游戏板块：继续看好其长期逻辑，建议关注【游族网络】、【完美世界】、【吉比特】。
• 风险提示：外部政治经济变化、系统性风险。

行业数据概览

• 板块估值：剔除负值后传媒板块PE为26.00倍，较2018年12月的18.9倍有所回升。
• 游戏板块：PE为15.18倍，处于历史低位但已明显回升。
• 影视板块：PE为-23.91倍，受商誉减值影响。
• 营销板块：PE为-17.54倍，同样受商誉减值影响。

行业趋势

• 5G与8K：5G技术加速落地，8K视频应用逐步推进。
• 移动游戏：安卓端与苹果端热门游戏榜单中，腾讯与网易占据主导地位。
• 电竞与内容：电竞用户规模增长，行业生态趋于成熟。
• 短视频与教育：抖音与B站在青少年教育领域推出创新计划，如“青椒计划”。
• 智能硬件：网易有道推出“有道云笔”，腾讯等公司推进智能设备研发。

总结

传媒行业在政策推动与市场环境改善的背景下，有望迎来估值修复。游戏板块作为核心亮点，因版号常态化和内容精品化，未来表现值得期待。同时，5G与智能设备的发展推动传媒行业的技术革新，提升用户体验。建议投资者关注优质游戏公司和具有5G布局的传媒企业，同时留意行业政策变化及市场风险。