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茶百道海外公司跟踪报告：业务与财务分析总结

一、关键业务进展

1. 门店调整与质量优化：

   • 2025年上半年公司主动关闭418家门店，优化门店结构。
   • 新业态“一线至四线下沉城市店”为主要增长点，新门店集中在二线城市。
   • 加盟店新开466家，截至2025年上半年共5833家加盟商，退出率保持在9%左右。

2. 国际市场探索：

   • 积极布局国际市场，已在西班牙、韩国、泰国、港澳等地开设门店/计划开店。
   • 尤为关注中国香港、澳门、西班牙等地区的市场机会。

二、财务表现

1. 收入与利润可持续增长：

   • 2025年上半年实现营业收入25.0亿元人民币，同比增长4.3%。
   • 归母净利润同比上升37.5%至3.3亿元。
   • 单店效能提升带动收入增长。

2. 盈利能力提升：

   • 毛利率同比略升0.9个百分点至32.6%。
   • 经调整毛利率进一步提升0.9个百分点，显示经营效率改善。

三、战略与前景

1. 供应链与运营优化：

   • 持续优化总部运营，严控费用率。
   • 积极搭建和完善供应链体系，以支持未来扩张。

2. 风险与机会：

   • 成本上升与门店调整需谨慎管理。
   • 出海市场拓展稳步推进，需关注区域市场接受度。
   • 港股表现关联市场趋势，短期聚焦本地优化，长期看国际化成效。

四、分析师观点建议

• 无评级，需持续关注门店调整后的业绩表现。
• 针对风险点提供弹性预判，建议密切关注供应链、海外门店拓展进度与销售表现。
• 风险提示：供应链中断、门店销售不及预期，需警惕国际市场风险。

报告备注：内容基于兴业证券对茶百道的三季度跟踪分析，详情可参考完整报告。