20260618-太平洋-城发环境-000885.SZ-城发环境_2025年报点评_归母净利同比增+8.3_稳健增长_4页_617kb

报告摘要

城发环境（000885）2025年报点评总结

核心内容概述

城发环境（000885）是河南投资集团控股的环保类上市公司，业务涵盖生活垃圾、餐厨垃圾、城市污泥等低值废弃物的无害化处置与资源化利用，以及城镇供水、污水、清洁供暖等项目的投资、建设与智慧化运营，同时涉足高速公路等交通设施及配套产业的投资建设运营，以及工程设计咨询等专业化服务。2025年公司实现稳健增长，归母净利润同比增长8.29%，并宣布分红政策，展现了良好的盈利能力和回报投资者的决心。

主要财务数据

2025年业绩表现

营业收入：65.63亿元，同比微降0.72%
归母净利润：12.36亿元，同比增长8.29%
经营活动现金流：20.82亿元
加权ROE：13.76%
基本每股收益：1.9252元

分红政策

全年分红金额：2.48亿元，占归母净利润的20%
每股派息：0.3860元（税前）
股息率：2.94%（按年报披露日股价计算）

2026年Q1业绩

扣非归母净利润：2.96亿元，同比增长10.23%

营收结构分析

环保行业营收：52.15亿元，占比79.5%，毛利18.15亿元，占比70%
高速公路营收：13.5亿元，占比20.54%，毛利7.79亿元，占比30%
总资产：325.65亿元，同比增长6.05%
净资产：94.87亿元，同比增长11.92%

投资评级与展望

投资评级：维持“增持”评级
六大战略共识：现金流战略、优势并购战略、大固废协同战略、CMS精益管理战略、数智科技战略、国际化战略
未来展望：公司将继续通过外延拓展与内生挖潜，推动业绩持续增长，预计未来三年净利润增长率分别为10.61%、13.26%、14.71%。

财务预测（2025-2028年）

指标	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入（亿元）	65.63	68.03	71.10	76.30
营业收入增长率	-0.72%	3.66%	4.51%	7.31%
归母净利润（亿元）	12.36	13.67	15.49	17.76
归母净利润增长率	8.29%	10.61%	13.26%	14.71%
摊薄每股收益（元）	1.93	2.13	2.41	2.77
A股市盈率（PE）	6.58	5.95	5.25	4.58

资产负债表（亿元）

项目	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
货币资金	10.28	10.92	28.42	41.52	58.19
流动资产合计	69.09	84.18	89.41	106.80	127.32
长期股权投资	6.06	4.02	4.02	4.02	4.02
固定资产	54.46	60.31	60.62	61.04	61.56
资产总计	307.08	325.65	331.89	349.22	369.62

项目	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
短期借款	4.36	12.78	14.78	16.78	18.78
长期借款	134.22	121.83	120.83	119.83	118.83
负债合计	211.51	219.73	214.08	217.85	222.69
归母公司股东权益	84.76	94.87	105.70	118.08	132.28
股东权益合计	95.57	105.92	117.82	131.37	146.93

现金流量表（亿元）

项目	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
经营性现金流	10.77	20.82	28.11	18.52	22.40
投资性现金流	-11.08	-12.64	-1.27	0.02	0.21
融资性现金流	-3.04	-6.50	-9.21	-5.44	-5.94
现金增加额	-3.35	1.67	17.64	13.10	16.67

风险提示

贸易货量波动风险
腹地经济波动与产业转移风险
安全生产风险
重资产属性导致投资回收期较长的风险

投资评级说明

行业评级：看好（预计未来6个月内行业回报高于沪深300指数5%以上）
公司评级：增持（预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间）

总结

城发环境作为一家综合性环保企业，业务覆盖广泛，2025年实现归母净利润同比增长8.29%，展现了较强的盈利能力和稳定性。公司通过多元化业务布局和战略协同，推动业绩持续增长，未来三年净利润增长率预计稳步提升。公司维持“增持”评级，具备长期投资价值，但需关注贸易货量波动、腹地经济变化、安全生产及重资产回收周期等风险因素。

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