深度报告-20230809-天风证券-通达创智-001368.SZ-多元布局扩边界_深耕客户稳发展_20页_1mb

通达创智是一家高新技术企业，专注于为全球客户提供体育户外、家居生活和健康护理等消费品的一站式解决方案。公司通过OEM、JDM和ODM模式与迪卡侬、宜家等国际知名客户合作，受益于客户资源和产品多元化布局。

财务方面，公司2022年营收931亿元，同比下降20%，净利润13亿元；2023年至2025年预计收入将从104亿元增至147亿元，净利润从15亿元增至19亿元，对应PE从20倍降至14倍，目标价30元。

公司所处的三大行业赛道（体育户外、家居生活、健康护理）市场空间大，预计保持高速增长。客户需求稳定，前五大客户贡献超90%营收，新客户开发进展顺利。研发费用率不断提升（2022年45%），推动JDM、ODM模式占比提高，增强盈利能力。

产能方面，公司在厦门、石狮和马来西亚拥有三大基地，计划新增20-30亿元产能，以支持业务扩张和自动化生产。

首次评级为“买入”，基于长期增长潜力和行业趋势。风险包括宏观经济波动、客户集中和原材料价格变化。

分析师建议参考报告正文阅读风险管理部分。