20131104-爱建证券-餐饮旅游行业_业绩分析与展望-业绩出现好转迹象_逢低布局显机会_11页_412kb

餐饮旅游行业点评报告总结

核心内容概述

本报告发布于2013年11月4日，由爱建证券有限责任公司分析师侯佳林撰写，对餐饮旅游行业及其子行业在2013年前三季度的业绩表现进行了全面分析，并对未来行业走势及重点公司进行了展望。

行业整体表现

• 行业评级：维持“同步大市”评级。
• 市盈率：2013年行业市盈率为29.10倍，较上半年及去年同期的23倍有所提升，接近2011年年底水平。
• 收入趋势：2013年前三季度行业总收入同比下滑13.16%，但三季度收入环比增长30.25%，显示出行业有所恢复。
• 盈利趋势：前三季度行业归属所有者净利同比下滑33.58%，三季度环比增长205.01%，表明盈利在逐步改善。
• 现金流情况：经营性现金流净额同比下降51.94%，但环比有所回升，预计全年有望实现正增长。

行业子行业分析

收入增长情况

• 自然景区：前三季度收入同比下滑13.16%，三季度同比下滑1.49%。
• 人工景区：前三季度收入同比增长13.73%，三季度同比增长13.73%。
• 酒店类：前三季度收入同比增长5.40%，三季度同比增长5.40%。
• 旅游综合类：前三季度收入同比增长1.94%，三季度同比增长1.94%。
• 餐饮类：前三季度收入同比下滑17.17%，三季度同比下滑17.17%。

盈利表现

• 自然景区：前三季度归属净利润同比下滑35.79%，三季度同比下滑21.60%。
• 人工景区：前三季度归属净利润同比增长7.15%，三季度同比增长7.15%。
• 酒店类：前三季度归属净利润同比增长13.44%，三季度同比增长13.44%。
• 旅游综合类：前三季度归属净利润同比下滑22.24%，三季度同比下滑22.24%。
• 餐饮类：前三季度归属净利润同比下滑130.48%，三季度同比下滑130.48%。

重点公司评级

关键观点与建议

主要观点

1. 行业收入趋势：前三季度行业收入同比继续下滑，但环比有所改善，全年收入增长前低后高的趋势较为明显。
2. 盈利恢复：尽管全年盈利仍处同比下滑状态，但环比明显回升，尤其是人工景区类及酒店类表现突出。
3. 费用控制良好：前三季度期间费用率整体下降，尤其是景区类与旅游综合类企业表现较好，费用控制得当。
4. 现金流改善：第三季度经营性现金流环比明显改善，预计四季度将继续好转，全年有望实现正增长。
5. 行业展望：预计2013年中期将成为全年业绩低点，四季度业绩下滑概率不大，行业景气度有望逐步企稳回升。

投资建议

• 逢低关注：全年业绩增长良好的公司，包括：
  • 中国国旅（601888）：预计全年利润增长超30%
  • 丽江旅游（002033）：预计全年利润增长超20%
  • 腾邦国际（300178）：预计全年利润增长超20%
  • 锦江股份（600754）：预计全年利润增长超10%
  • 宋城股份（300144）：预计全年利润增长超10%
• 关注回升潜力：峨眉山A（000888）预计明年业绩有望回升。

重要信息

• 行业估值：目前行业估值接近2011年年底水平。
• 政策环境：税费改革及《旅游法》的推进对行业长期发展有利。
• 分析师承诺：分析师承诺报告内容基于公开资料，不涉及任何利益关联。

数据来源

• 数据来源于WIND及爱建证券研究发展总部。
• 报告中所列公司数据为剔除ST及部分可比数据后的平均水平。

行业评级说明

• 同步大市：行业相对市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动。
• 推荐：个股相对大盘涨幅在5%~15%之间。
• 强烈推荐：个股相对大盘涨幅超过15%。

重要免责声明

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