20131104-申万宏源-11月市场继续震荡_建议逢高建仓_11页_463kb

2013年11月市场总结：震荡为主，短期反弹可能

核心内容

2013年11月，申万量化择时月报指出，市场将延续震荡走势，投资者应采取“逢高减仓”的策略，等待市场调整后的投资机会。根据SWQT模型综合得分，11月市场上涨概率较低，平均涨幅为负，震荡概率较大。同时，从技术指标来看，市场短期内存在超跌反弹的可能，但反弹幅度有限。

主要观点

• 市场趋势判断：市场趋势判断应以市场状态和中长期趋势为主，短期判断为辅，构建量化择时体系。
• 中长期走势：市场预计将在2000点至2200点之间震荡，重要底部位于2000点附近。
• 短期走势：市场短期内存在反弹可能，但反弹空间有限，仅为超跌反弹。
• SWQT模型：2013年10月末SWQT模型综合得分为4，历史上得分4的月份上涨概率仅为55%，月度平均涨幅为-0.05%，表明市场震荡概率较大。
• 交易性择时：采用多技术指标，结合自下而上的统计方法，对市场进行长、中、短期判断，得出全市场的交易性择时建议。

关键信息

1. 市场状态与中长期趋势

• 市场底部信号：根据市场底部信号模型，2000点附近是重要底部。
• 估值水平：市场估值水平提升空间有限，三季度风险补偿系数下降，GDP名义增长率下降，国债收益率上升，导致估值提升受限。
• 市场震荡区间：预计市场将在2000点至2200点之间震荡，需进一步观察。

2. SWQT模型分析

• 综合得分：10月末SWQT模型综合得分为4，历史上得分4的月份市场上涨概率为55%，月度平均涨幅为-0.05%，震荡概率较大。
• 模型构成：SWQT模型从宏观基本面、市场估值水平、参与者行为三个方面选取7个指标进行综合打分，判断市场涨跌。

3. 交易性择时分析

• 长线技术指标：长线得分持续下降，目前为49.2分，处于看空区域，预计市场季度或半年级别行情仍偏空。
• 中线技术指标：中线得分继续大幅下降，目前为45.54分，处于明显看空区，反弹压力不大。
• 短线技术指标：短线得分已进入超卖区，虽然处于下跌动量中，但短期存在反弹可能。

投资建议

• 总体建议：投资者应逢高减仓，等待市场调整后的投资机会。
• 中长期策略：市场仍需在2000点至2200点之间震荡，应关注中长期趋势。
• 短期策略：市场可能在短期出现反弹，但反弹幅度有限，应谨慎对待。

附录与模型说明

附录1：申万金融工程择时框架

• 判断顺序：市场趋势判断应依次回答市场状态、中长期趋势、短期路径。
• 量化择时体系：市场状态和中长期趋势为主，短期判断为辅。

附录2：SWQT择时模型框架

• 模型构成：从基本面、市场、参与者三方面选取7个指标进行综合打分。
• 模型作用：用于判断下月市场涨跌。

附录3：申万金融工程交易性择时方法

• 技术指标分析：使用自下而上的方法，对每只个股的长、中、短期技术指标得分进行计算。
• 归一化处理：所有得分均采用归一化处理，观测股票数量不影响得分数量级。
• 多指标配权：对单支股票使用多个技术指标进行判断，依据指标以往择时能力进行配权，以减少模型风险。

证券分析师信息

• 分析师：陈杰、刘均伟
• 联系方式：
  • 陈杰：chenjie@swsresearch.com
  • 刘均伟：majun@swsresearch.com
• 公司信息：上海申银万国证券研究所有限公司，地址：上海市南京东路99号，电话：(8621)23297818

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总结

2013年11月，市场整体呈现震荡格局，SWQT模型综合得分为4，表明市场上涨概率较低。从技术指标来看，长线和中线仍看空，短线进入超卖区，存在短期反弹可能。投资者应采取逢高减仓策略，关注市场调整后的投资机会。市场底部信号模型显示2000点为重要底部，但估值提升空间有限，预计市场将在2000点至2200点之间震荡。申万研究通过多因素择时模型和交易性择时方法，为市场提供了系统化的判断依据。