20131104-中国银河-2013年三季报业绩分析_三季度业绩同比继续回升_13页_1mb

2013年三季度上市公司业绩总结

核心内容

2013年三季度，中国A股上市公司整体利润增长继续同比改善，其中主板、中小板和创业板的单季度收入增速分别为10.27%、17.03%和23.23%，利润增速分别为22.48%、0.29%和12.20%。创业板收入增速最高，业绩弹性较大；主板利润增速最高；但中小板业绩增速出现下滑。整体来看，盈利呈现结构性变化，主板表现优于创业板和中小板。

主要观点

• 盈利结构变化：餐饮旅游、传媒、电力及公用事业、电力设备、电子元器件、家电、银行等行业的利润占比上升，而钢铁、煤炭、通信、有色金属行业占比下降。
• 收入与利润增速差异：不同行业在收入和利润增速上存在显著差异，部分行业虽然收入增长，但因毛利率下降导致利润增速下滑，反之亦有部分行业毛利率提升带动利润增长。
• 毛利率变化趋势：电力及公用事业、电子元器件、家电、建材、交通运输、国防军工等行业毛利率逐步提升，而食品饮料、煤炭、有色金属、机械等行业毛利率下滑。
• 销售净利率趋势：电力及公用事业、家电、汽车、轻工制造、传媒、电子元器件等行业的销售净利率呈现上升趋势，而纺织服装、建材、基础化工等行业的销售净利率下降。

关键信息

分行业营业收入单季同比增速分析

• 景气行业：传媒、房地产、家电、银行收入保持较高增速。
• 改善行业：电力设备、电子元器件、基础化工、建筑、商贸零售自去年四季度以来收入增速改善。
• 改善行业（三季度）：电力及公用事业、钢铁收入增速同比改善。
• 改善行业（一季度）：非银行金融、建材、汽车、轻工制造、通信收入增速改善。
• 景气度较低行业：餐饮旅游、机械、交通运输、煤炭、食品饮料、有色金属收入增速下滑或呈负增长。

分行业单季度毛利率分析

• 毛利率上升行业：电力及公用事业、电子元器件、家电、建材、交通运输、国防军工毛利率逐步上升。
• 毛利率下滑行业：食品饮料、煤炭、有色金属、机械毛利率下滑较为严重。
• 毛利率小幅回升行业：钢铁、轻工制造、通信自去年四季度以来毛利率小幅回升。

分行业单季度销售净利率分析

• 销售净利率上升行业：电力及公用事业、家电、汽车、轻工制造、传媒、电子元器件销售净利率上升。
• 销售净利率改善行业：商贸零售、石油石化、通信、建材、建筑、钢铁销售净利率同比改善。
• 销售净利率下降行业：食品饮料、煤炭、有色、机械、纺织服装、电力设备销售净利率下降。

分行业单季度净利润同比增速分析

• 净利润增长行业：电力及公用事业、房地产、家电、建材、电力设备、电子元器件、计算机、非银行金融、商贸零售、汽车、基础化工、纺织服装、医药等行业的净利润同比增速有所改善。
• 净利润下降行业：通信、机械、煤炭、有色金属、轻工制造、国防军工、交通运输、农林牧渔、建筑、食品饮料、综合等行业净利润增速下滑。

行业分类分析

上游与材料

• 毛利率趋势：整体呈现小幅下滑。
• 销售净利率趋势：整体呈小幅下滑，但部分子行业如石油石化销售净利率有所回升。
• 净利润趋势：整体呈小幅增长，但部分子行业如煤炭、有色金属净利润增速下滑。

中游与制造

• 毛利率趋势：整体呈小幅下滑。
• 销售净利率趋势：整体呈小幅下滑。
• 净利润趋势：整体呈小幅增长，但部分子行业如机械、交通运输净利润增速下滑。

科技制造与服务

• 毛利率趋势：整体呈上升趋势。
• 销售净利率趋势：整体呈上升趋势。
• 净利润趋势：整体呈上升趋势，但部分子行业如通信、计算机净利润增速下滑。

耐用品制造

• 毛利率趋势：整体呈小幅波动。
• 销售净利率趋势：整体呈上升趋势。
• 净利润趋势：整体呈上升趋势。

非耐用品与社会服务

• 毛利率趋势：整体呈小幅波动。
• 销售净利率趋势：整体呈小幅波动。
• 净利润趋势：整体呈上升趋势。

总结

2013年三季度，A股上市公司整体利润增长继续改善，但不同行业表现差异显著。部分行业如电力及公用事业、电子元器件、家电等因成本下降和收入增长带动利润提升，而钢铁、煤炭、通信等行业因收入和毛利率下滑导致利润增速下降。总体来看，盈利结构持续优化，部分行业呈现复苏迹象，但仍有行业面临较大压力。