20171113-华创证券-非银金融周观察_静待准备金释放_把握保险投资机会_20页_1mb

报告摘要

本周非银金融行业整体表现优于大盘，证券和保险板块涨幅显著。证券指数上涨3.11%，保险指数上涨7.04%。市场交易量持续上升，沪深两市A股日均成交量达5193亿元，环比增长7.78%。两融余额环比增长2.12%，显示市场活跃度有所提升。

证券行业：券商板块在估值下移后出现配置机会，10月营收和净利润均有所改善，但受季末效应和交易日减少影响，环比下降。预计四季度券商业绩同比改善难度较大，但自营业务有望改善。建议关注估值较低、业务优势明显的大券商，如招商证券、光大证券、中信证券、国泰君安。
保险行业：保险股指数上涨7.04%，主要受无风险利率上行、准备金释放、政策利好和市场情绪提升等因素影响。建议短期超配中国平安，中长期超配新华保险。保险行业景气度持续，业绩确定性增强。
宏观政策：国务院金融稳定发展委员会成立，强调防范系统性金融风险。中美经济合作计划启动，可能带来新的合作机遇。同时，外资持股比例放宽至51%，三年后不受限制，有利于行业开放。

公司名称及代码	评级	逻辑分析
新华保险	强推	转型适逢其会，新业务价值增速保持高位，预计2017年EV增长20%，P/EV估值为0.84倍，有上升空间。
中国平安	强推	寿险保费增速强劲，新业务价值增速保持高位，投资业务和互联网金融业务利润改善。
中信证券	强推	作为主承销商承销金额行业第一，佣金率较高，业务结构均衡，估值较低。
华泰证券	强推	经纪业务领先，投资收益同比大幅上升，资管业务转型，预计EPS为0.99/1.11，PE为17.07/15.19。
安信信托	推荐	一季度营收和净利润增长显著，信托存续规模上升，预计2017年净利润37.8亿元，EPS为0.83/0.94，PE为13.6/12。
爱建集团	强推	一季度信托数据向好，但利息支出和财务费用增长，影响业绩。预计EPS为0.43/0.82/1.09，PE为30.7/15.6/12.2，目标价18元至20.5元。