20250608-开源证券-食品饮料行业周报_新消费驱动板块上行_关注业绩可持续兑现品种_11页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心内容

2025年6月8日发布的食品饮料行业周报指出，尽管板块整体表现不佳，但新消费概念表现突出，成为全年投资重点。行业周报由张宇光（分析师）与张思敏（联系人）共同撰写，推荐组合包括山西汾酒、贵州茅台、西麦食品。

主要观点

• 新消费驱动成长：新消费概念在食品饮料板块中表现优异，主要体现在新渠道、新品类和新市场三个方面。

  • 新渠道：量贩零食业态持续扩张，万辰集团和鸣鸣很忙预计年底门店数量将增加。折扣超市选品多样化，吸引年轻消费者。
  • 出海布局：卫龙美味、盐津铺子、甘源食品等企业积极布局东南亚市场，特别是泰国市场，已取得初步成效。
  • 新品类：魔芋产品市场需求旺盛，卫龙美味和盐津铺子作为品类龙头，有望在2025年实现高速增长。
  • 悦己消费：低度酒精饮料满足年轻消费者“微醺”心理，会稽山的气泡黄酒、百润股份的威士忌等产品市场反馈良好。

• 板块表现：食品饮料指数在6月2日至6月6日期间下跌1.1%，排名27/28，跑输沪深300约1.9个百分点。零食、保健品和肉制品子行业表现相对领先。

• 投资建议：在传统消费承压背景下，应关注新消费逻辑的持续性，重点推荐业绩可持续兑现的公司，如西麦食品、有友食品、盐津铺子等。

关键信息

推荐组合

• 山西汾酒：短期面临需求压力，但中期成长确定性高，产品结构升级和全国化进程加快。
• 贵州茅台：深化改革，强调可持续发展，分红率提升，长期价值凸显。
• 西麦食品：燕麦主业稳健增长，新渠道拓展快速，原材料成本改善，盈利能力有望提升。

市场表现

• 食品饮料指数跌幅1.1%，零食、保健品、肉制品涨幅分别为4.6%、1.7%、1.1%。
• 均瑶健康、*ST春天、华宝股份涨幅领先；会稽山、ST加加、立高食品跌幅居前。

上游数据

• 奶价：6月3日全脂奶粉中标价同比上涨20.0%，但生鲜乳价格同比下降8.4%。
• 猪肉价格：6月7日猪肉价格同比下降13.2%，4月能繁母猪存栏同比微增1.3%。
• 大麦进口：4月进口大麦价格同比下降6.9%，数量同比下降28.6%，啤酒企业原料成本有望缓解。
• 大豆与糖价：大豆现货价同比下降10.7%，柳糖价格同比下降6.5%，白砂糖零售价略有下降。

酒业动态

• 会稽山“一日一熏”起泡黄酒已开始招商，线上销售表现良好，线下布局加速。
• 天猫618数据显示，酒类核心品牌增长显著，国产白酒、葡萄酒、黄酒均实现双位数增长，直播销售成为增长新引擎。

重大事件备忘录

• 6月10日：新乳业召开股东大会，值得关注。
• 6月2日：发布行业周报《白酒弱复苏中筑底，黄酒契合新消费趋势》。

风险提示

• 宏观经济风险：经济下行可能影响消费能力。
• 食品安全风险：行业监管趋严，食品安全问题可能影响企业声誉。
• 原料价格波动：部分原材料价格波动可能影响企业利润。
• 消费需求复苏：若消费需求复苏低于预期，可能影响行业增长。

重点公司盈利预测及估值

风险提示

• 经济下行风险
• 食品安全风险
• 原料价格波动风险
• 消费需求复苏低于预期风险

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