20241013-广发期货-棉花期货周报_短期棉价或区间震荡_中期逢高承压_34页_2mb

棉花期货周报总结

一、核心观点

• 短期趋势：区间震荡，上方空间受限，建议逢高卖出。
• 中期预期：逢高承压，需防范高价压力。

二、市场分析依据

1. 基本面因素
   • 供应端：
     • 新疆籽棉收购价下跌，增加套保压力。
     • USDA数据显示24/25年度全球棉花产量小幅上调，需求消费持平，库存消费比略有下降。
     • 美棉优良率环比下滑，部分产区干旱。
   • 需求端：
     • 下游纺织行业需求中性，开机率有所提升，但库存仍高。
     • 旺季特征不及预期，终端采购以刚需为主。
2. 宏观影响
   • 国内财政政策偏积极，但宏观变量待观察。
   • 国际方面，需关注中美等国政策动向。

三、重要数据

• 厦门保税区棉花库存下降8%，国内3128皮棉均价周环比下跌1.18%。
• 印度棉花种植面积同比下滑8.5%，产量预计下降。
• 中国进口棉花周环比增长，但同比仍有较大降幅。

四、风险提示

• 下游需求恢复超预期。
• 政策变化带来宏观扰动。

五、操作建议

• 短期：可沿14900关口压力位逢高做空期权。
• 中长期：关注库存及需求变化，保持谨慎观望。