20220228-财通证券-新型烟草行业周观察_四部开展专项整治_行业监管落地在即_8页_625kb

报告摘要

本报告分析了近期新型烟草行业的市场表现、政策动态及投资建议，指出在监管趋严的背景下，行业将向更加规范、健康的方向发展，长期利好龙头企业。

市场表现：
本周新型烟草板块整体下跌 0.65%，跑赢沪深300指数 1.02pct，但跑输中证500指数 0.42pct。年初至今板块累计跌幅 15.01%，表现相对落后于主要指数。
个股表现：
本周表现分化，思摩尔国际（6969.HK）和雾芯科技（RLX.N）跌幅较大，分别下跌 18.45% 和 13.51%。金城医药（300233.SZ）则表现突出，上涨 10.59%，亿纬锂能（300014.SZ）和劲嘉股份（002191.SZ）也录得正收益。
政策动态：
2022年2月22日，公安部、国家烟草专卖局、国家市场监督管理总局和教育局联合发布《清理整治向未成年人销售电子烟严厉打击涉电子烟违法犯罪专项工作方案》，标志着针对未成年人的电子烟监管进一步加强。自2018年以来，我国已出台多项政策，旨在保护未成年人免受电子烟侵害。
行业趋势：
长期来看，监管政策的逐步落地有助于行业规范化、集中度提升，有利于龙头企业的发展。全球新型烟草需求持续增长，监管趋严是行业健康发展的前提。

国内市场：
- 悦刻电子烟试点预付款订货模式。
- 天津开展校园周边电子烟销售“清零”行动。
- 思摩尔国际启动全球总部项目，推动行业发展。
- vild 小野在印尼推出子品牌 vimizi，拓展东南亚市场。
海外市场：
- 欧洲议会认可电子烟作为戒烟工具，但禁止吸引未成年人的调味。
- 英国发布电子烟定价指南，限制促销行为。
- 南非将对电子烟征收新税。
- 苏格兰警示一次性电子烟产品存在安全隐患。

短期：市场因情绪波动出现回调，但政策推进释放积极信号，为后续正式文件落地奠定基础。
长期：监管加强有助于行业健康发展，提升市场集中度，利好龙头企业。
推荐标的：
- 思摩尔国际（6969.HK）：技术实力领先，全球雾化代工龙头。
- 劲嘉股份（002191.SZ）：布局全产业链，与中烟紧密合作。