20220508-中国银河-环保公用行业四月行业动态报告_21及22一季度业绩总结_业绩分化明显_看好再生资源和风光板块_29页_2mb

环保公用行业2022年4月动态报告总结

核心观点

• 环保行业：2022年一季度净利润增速下滑，主要受疫情影响。但再生资源板块表现突出，具备减碳效应和保障资源安全的优势，未来增长确定性高。
• 公用事业行业：2022年一季度净利润下滑主要由煤价上涨导致，但风电和光伏板块因政策支持和技术进步，具备长期增长潜力。

行业要闻

1. 加快建设全国统一大市场：有助于环保产业机制完善和科技创新。
2. 城市黑臭水体治理方案：目标到2025年消除90%县级城市黑臭水体，推动水环境治理。
3. 废旧纺织品回收体系完善：支持社会资本参与农村人居环境整治，提升资源循环利用水平。
4. 《“十四五”环境影响评价与排污许可工作实施方案》：加强环境治理和排污许可制度。
5. 国家绿色发展基金与三峡集团合作：推进长江大保护，提升流域治理能力。
6. 适度超前推进能源基础设施建设：支持清洁能源发展，包括核电、风电和光伏。
7. 广东能源“十四五”规划：新增风光装机容量4000万千瓦，严控煤电发展。
8. 中国核准六台核电机组：总投资1200亿元，推动核电发展。

行业数据

碳交易市场情况

• 全国碳市场总成交量1,450,528吨，总成交额82,595,802.50元。
• 本月收盘价为58.80元/吨，较上月上涨0.43%。
• 累计成交量190,481,511吨，累计成交额8,291,074,810.02元。

电力行业情况

• 1-3月全社会用电量20423亿千瓦时，同比增长5.0%。
• 非化石能源发电装机占比达47.6%，同比增长14.3%。
• 各类电源装机容量增长情况：风电、光伏、生物质发电、核电分别增长17.4%、22.9%、22.2%、6.6%。

21及22一季度业绩总结

环保行业

• 2021年：营业收入3097.92亿元，同比增长15.92%；归母净利润258.07亿元，同比增长21.30%。
• 2022Q1：营业收入654.33亿元，同比增长3.06%；归母净利润55.37亿元，同比下降19.49%。
• 板块表现：固废治理、大气治理、环保设备、水务及水治理分别增长-9.0%、-42.8%、13.6%、5.2%。
• 盈利能力：2021年毛利率25.16%，净利率8.10%；2022Q1毛利率26.18%，净利率8.94%。
• 资产负债率：2021年58.16%，2022Q1 57.99%，整体下降。

公用事业行业

• 2021年：营业收入1.95万亿元，同比增长24.0%；归母净利润505.4亿元，同比下降64.8%。
• 2022Q1：营业收入5454亿元，同比增长25.0%；归母净利润259.3亿元，同比下降26.5%。
• 板块表现：风电、燃气、核电、水电、火电分别增长44%、31.9%、37.9%、10.6%、-97.8%。
• 盈利能力：2021年毛利率12.6%，净利率3.2%；2022Q1毛利率14.9%，净利率6.5%。
• 资产负债率：2021年整体下降，但火电板块有所上升。

投资建议及股票池

推荐关注

• 环保板块：高能环境（603588.SH）、华宏科技（002645.SZ）、英科再生（688087.SH）等再生资源企业。
• 公用事业板块：三峡能源（600905.SH）、中国电力（2380.HK）、华能国际（600011.SH）、中闽能源（600163.SH）、江苏新能（603693.SH）、百川畅银（300614.SZ）等风电和光伏企业。

核心组合

• 核心组合：高能环境（-7.52%）、三峡能源（-5.21%）、华宏科技（0.00%）。
• 市盈率：19.71%、24.79%、16.08%。
• 总市值：153.22亿元、1665.74亿元、104.72亿元。

风险提示

• 政策力度不及预期
• 项目建设进度不及预期
• 新能源发电出力不及预期
• 行业竞争加剧
• 细分行业补贴退坡

结论

环保和公用事业行业在2022年一季度面临业绩分化，环保行业受疫情影响较大，而公用事业受煤价上涨影响。但再生资源、风电和光伏板块表现较好，未来成长空间较大。建议关注具备成长潜力和政策支持的企业，如高能环境、三峡能源、华宏科技等。同时，需警惕政策变化、行业竞争和补贴退坡等风险。