20150831-东兴证券-建材建筑行业周报_亲_还过度悲观吗__21页_2mb

建材建筑行业周报总结

核心内容概述

2015年8月31日发布的建材建筑行业周报指出，尽管上周建筑材料指数跌幅达9.99%，但市场悲观情绪有所缓解。政策层面的“双降”释放了政府防风险的信号，同时水泥和玻璃价格的上涨验证了需求探底改善的趋势。报告认为，当前阶段无需过度悲观，应关注需求底部改善带来的投资机会。

主要观点

• 市场表现：上周建筑材料指数跌幅为9.99%，较沪深300指数超跌3.1个百分点。A股市场受外围市场下跌影响，延续悲观情绪，但央行降息降准带来了企稳信号。
• 组合表现：推荐组合绝对收益为-9.29%，超建筑材料指数0.70个百分点。其中，海螺水泥、中国巨石、金隅股份等公司表现优于行业基准，具有估值安全边际。
• 政策影响：8月发电量增速回升，对市场悲观预期起到一定的纠正作用。政策层面的“双降”表明政府对风险的重视，为行业带来一定的支撑。
• 行业趋势：水泥价格在部分区域有所上涨，玻璃价格指数连续5周向上，玻纤市场基本持稳，部分产品价格略有调整。

关键信息

水泥行业动态

• 价格变化：全国低标号水泥价格略有上涨，高标号散装价格继续下滑。华东、中南地区主导企业积极推涨，武汉等地低标号袋装水泥涨幅较大。黑龙江、甘肃、河南、河北部地区价格仍在回落。
• 库存情况：全国水泥库存比周环比下降至76.46%。华北和东北地区库存相对稳定，西南地区库存上升。
• 需求预期：随着天气转凉，雨水减少，需求将出现季节性好转，主导企业意向在维稳基础上试探推涨，下周水泥市场有上行机会。

玻璃行业动态

• 价格指数：中国玻璃综合指数为844.88，环比提高0.92个百分点；价格指数为836.1，环比提高0.83个百分点；市场信心指数为880.02，环比上升1.26个百分点。
• 库存与产能：浮法玻璃库存为3367万重量箱，环比降低0.94%；开工率为64.45%，在产产能为8.71万重量箱，环比上升0.35%。
• 市场走势：原片玻璃市场涨势趋缓，部分区域价格小幅上调，但整体成交氛围偏弱。光伏玻璃市场暂无调整，价格利好趋势未显现。

玻纤市场行情

• 价格变化：玻璃纤维纱市场基本持稳，部分产品价格略有调整。无碱粗纱价格走势稳定，出货尚可，库存未明显增长。电子纱、高支纱市场需求平淡，库存存在积压。中碱织布纱价格出现小幅下滑。
• 区域差异：南方地区运行情况略好，但价格差异不大。并捻纱需求略好，上游价格下调带动部分产品价格微降。

上周行业要闻

1. 中材278亿为非洲首富开建七大水泥厂：项目遍布多个非洲国家，新增约2500万吨产能。
2. 碳交易机制促进水泥行业转型：水泥行业碳交易能力建设启动，未来减排任务将促使企业转型升级。
3. 金隅集团上半年净利润同比降低24.11%：公司主要经济指标同比有所下降，但整体运营情况仍需关注。
4. 永高股份上半年净利润同比增长22.33%：公司毛利率上升，盈利能力增强。

组合推荐

本周继续推荐以下公司，调整权重如下：

• 海螺水泥：权重25%，为水泥龙头，综合竞争力强，外延式发展优势明显。
• 金隅股份：权重20%，京津冀区域水泥龙头，估值有安全边际。
• 中国巨石：权重15%，全球玻纤龙头，规模和技术、管理优势显著。
• 友邦吊顶：权重10%，集成吊顶龙头，创新能力强。
• 永高股份：权重10%，塑料管材龙头企业，受益于成本下降和地下管廊建设。
• 南玻A：权重20%，玻璃行业龙头，具备较强市场竞争力。

行业评级体系

• 公司投资评级：以沪深300指数为基准，分为强烈推荐、推荐、中性和回避。
• 行业投资评级：分为看好、中性和看淡。

分析师简介

• 赵军胜：中央财经大学经济学硕士，东兴证券分析师，具有多年行业研究经验，曾获“天眼”最佳证券分析师奖项。

附注

• 本报告内容基于公开信息，不构成投资建议。
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