20240325-首创证券-市场策略报告_不利因素在累积_15页_797kb

市场策略报告总结

核心内容

本周市场整体呈现震荡整理态势，主题投资持续活跃，市场风格偏向中小微盘股。微盘股指数涨幅超过4%，而北证50、科创50、创业板50和上证50均出现回调。行业层面，TMT板块表现强劲，其中传媒行业涨幅近9%；而房地产产业链整体调整，建材、家电、有色等跌幅居前，医药行业持续低迷。

主要观点

• 市场风格偏向中小盘：微盘股指数表现突出，而大盘指数如沪深300、上证50等出现净流出，显示市场情绪偏向中小盘股。
• 资金面压力显现：除国证2000ETF净流入外，其余宽基ETF均出现净流出，显示市场自发获利了结压力较大。北向资金净流出近80亿元，可能与人民币汇率波动有关。
• 融资情绪有所回暖：融资净买入额较上周增加近300亿元，但融资成交占比回落，显示高位品种情绪退潮，市场风偏或将回落。
• 海外政策扰动加剧：多国央行密集公布利率决议，日本央行结束负利率政策，瑞士央行意外降息，美元指数被动抬升，离岸人民币汇率跌破7.27关口。
• 市场回调风险上升：本轮反弹行情获利盘较多，指数进一步上涨压力较大，市场向下调整概率增加。建议关注低波动品种，结合政策导向布局机械、电子、家电等。

关键信息

• ETF资金流向：国证2000ETF净流入0.9亿元，其余宽基ETF净流出，其中科创50ETF、创业板ETF、创业板50ETF净流出规模较大。
• 北向资金：净流出77.76亿元，电子、家用电器和通信等行业净流入靠前，医药生物、计算机和煤炭等行业净流出靠前。
• 行业表现：传媒、可选消费、电信服务等领涨，医疗保健、房地产和材料等行业表现不佳。
• 估值与盈利：全市场PE估值中位数为19.0倍，PB估值中位数为1.8倍，当前各行业估值普遍处于历史中枢以下，没有明显过热板块。美容护理、钢铁行业盈利预期上修，而建材、房地产等行业盈利预期下滑。
• 下周展望：重点关注欧元区2月货币数据、美国2月核心PCE和中国3月官方制造业PMI等经济数据。同时，日本央行、欧洲央行、英国央行等将发布重要政策信息。

风险提示

• 国内经济发展不及预期
• 财政与货币政策不及预期
• 全球突发性事件影响
• 股市突发性事件影响
• 引用数据滞后或不及时
• 历史规律失真

配置建议

• 提高低波动品种配置比例：当前市场风险偏好下降，建议关注低波动品种以降低风险。
• 布局政策受益行业：结合设备更新、以旧换新等政策导向，重点布局机械、电子、家电等行业。

数据与图表说明

• 图1：周内核心指数行业表现
• 图2：周内中信一级行业表现
• 图3：主要宽基ETF资金净申购变化
• 图4：北向累计净流入
• 图5：指数与行业涨跌幅
• 图6：基金净值变化
• 图7：沪深300风险溢价
• 图8：板块热度
• 图9：北上资金持股变化
• 图10：指数ETF净申赎变化
• 图11：行业大盘股估值中位数
• 图12：行业盈利预测变化
• 图13：下周重要数据
• 图14：下周重要事件

分析师信息

• 王仕进：首创证券策略首席分析师，上海财经大学经济学博士，具有7年策略研究经验，2022年10月加入首创证券研究发展部。

免责声明

本报告由首创证券股份有限公司制作，提供参考信息，不构成投资建议。投资者应自行评估并考虑自身需求，必要时咨询专业顾问。首创证券不对报告内容的准确性或完整性负责，亦不承担因使用本报告而产生的任何法律责任。