20220919-东方财富证券-策略周报_A股面临诸多不利因素_避险交易成为主基调_18页_1mb

A股市场总结

核心内容

2022年9月12日至16日期间，A股市场整体下行，主要股指均出现不同程度的下跌。其中，创业成长指数跌幅最大，达到7.12%，国证2000指数也下跌6.26%。与此同时，部分行业和概念板块表现出相对较强的抗跌能力，如上证50、创业蓝筹、中证100、沪深300等指数跌幅较小，分别在1.12%至2.60%之间。

主要观点

• 市场整体下行：受多重不利因素影响，包括美联储加息、中美利差倒挂、人民币贬值压力、国内经济数据疲软、俄乌冲突等，市场避险情绪明显。
• 行业分化显著：美容护理、银行、食品饮料行业表现相对较好，而电力设备、公用事业、环保、基础化工、汽车等板块跌幅较大。
• 资金流向分化：主力资金净流入主要集中在央视50、跨境支付、超级品牌等概念板块，而太阳能、新能源车、华为概念、储能、锂电池等板块资金流出显著。
• 北向资金持续净流出：北向资金本周净卖出60.88亿元，其中沪股通净卖出27.77亿元，深股通净卖出33.11亿元。
• 融资融券呈现净卖出：沪深两融余额为15984.00亿元，融资净流出37.01亿元。部分行业如银行、计算机、医药生物融资净卖出居前。
• 避险情绪蔓延：在经济数据疲软、政策预期不明朗的背景下，市场整体偏向避险交易。

关键信息

资金流向

• 主力资金净流入：

  • 央视50：48.46亿元
  • 跨境支付：25.27亿元
  • 超级品牌：25.20亿元
  • 净水概念：14.36亿元
  • 空气能热泵：6.86亿元

• 主力资金净流出：

  • 太阳能：338亿元
  • 新能源车：304亿元
  • 华为概念：272亿元
  • 储能：238亿元
  • 锂电池：236亿元

• 个股净买入前五：

  • 宁德时代：5.83亿元
  • 通威股份：2.18亿元
  • 北方华创：1.74亿元
  • 广汇能源：1.70亿元
  • 阳光电源：1.69亿元

• 个股净卖出前五：

  • 钒钛股份：-3.67亿元
  • 江淮汽车：-3.17亿元
  • 兴业银行：-2.80亿元
  • 贵州茅台：-2.63亿元
  • 华友钴业：-2.60亿元

北向资金

• 北向资金周度净卖出60.88亿元
• 外资净买入前三：
  • 贵州茅台：12.57亿元
  • 顺丰控股：11.17亿元
  • 中国平安：10.61亿元

融资融券

• 沪深两融余额为15984.00亿元
• 融资净流出37.01亿元
• 融资净买入前三：
  • 宁德时代：5.83亿元
  • 通威股份：2.18亿元
  • 北方华创：1.74亿元

全球宏观环境

• 美国通胀仍高：8月CPI同比上涨8.3%，核心CPI同比上涨6.3%，均高于市场预期。美联储加息75BP为大概率事件，中美利差倒挂加剧，人民币汇率首次破7。
• 经济修复缓慢：国内1-8月工业增加值同比增长3.6%，固定资产投资同比增长5.8%，社会消费品零售总额同比增长0.5%。汽车消费带动了整体消费回暖，但地产相关消费仍偏弱。
• 全球半导体市场下滑：受地缘政治影响，美国对俄罗斯半导体企业实施制裁，导致全球芯片需求下降，半导体行业进入下行周期。

国内经济表现

• 房地产持续承压：1-8月房地产开发投资增速下降7.4%，商品房销售面积同比减少23%，房地产市场仍处于下行阶段。
• 政策支持：房地产政策聚焦“保交楼”，多地出台支持措施，如降低首付比例、放宽贷款条件等。
• 基建托底经济：1-8月不含电力的基础设施投资同比增长8.3%，国务院推出3000亿元政策性开发性金融工具，支持基建发展。

新能源汽车与芯片行业

• 新能源汽车换电模式兴起：工信部提出换电模式试点，宁德时代推出MTB技术，提升电池系统效率，推动商用车电动化。
• 芯片需求下降：全球半导体市场面临需求萎缩，美国对俄罗斯实施制裁，韩国芯片出口大幅下滑，芯片行业进入下行阶段。

风险提示

• 市场流动性风险：融资融券净流出，市场资金面偏紧。
• 全球地缘政治风险：俄乌冲突、中美关系紧张等影响全球市场情绪，增加投资不确定性。

东方财富证券研究所

• 分析师：周旭辉（证书编号：S1160521050001）
• 联系人：曲一平
• 电话：15618906873

投资建议评级标准

• 股票评级：

  • 买入：相对指数涨幅15%以上
  • 增持：相对指数涨幅5%～15%
  • 中性：相对指数涨幅-5%～5%
  • 减持：相对指数跌幅-15%～-5%
  • 卖出：相对指数跌幅15%以上

• 行业评级：

  • 强于大市：相对指数涨幅10%以上
  • 中性：相对指数涨幅-10%～10%
  • 弱于大市：相对指数跌幅10%以上

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