20231031-首创证券-市场策略报告_市场步入止跌修复阶段_12页_762kb

市场分析总结

核心观点与展望

本周市场情绪在周一触底后，开启超跌反弹，中小盘风格表现更为突出，国证2000等指数涨幅显著。行业方面，农林牧渔、汽车、医药、食品饮料、纺织服装等板块涨幅居前，而通信、煤炭、银行与石化等行业出现调整。

公募基金三季报显示，23Q3大幅减持了计算机和新能源行业，实际仓位增加最多的是电子、非银金融、医药、食品饮料和汽车。下周将披露完整上市公司三季报，整体业绩增速延续下滑，其中创业板净利润同比增速中位数从Q2的 $-4.3%$ 下降至Q3的 $-7.7%$。行业层面，汽车、商贸零售、纺织服饰、家电、交运等行业增速明显提升，而钢铁、有色、石化等行业则出现明显下滑。

市场反弹主要由新能源赛道和医药等超跌方向带动，尤其是宁德时代的表现对后续指数反弹有重要影响。北上资金时隔近三个月后再次连续净流入，显示市场进入分歧阶段，但中期择时需关注美元指数走势。

权重蓝筹股在超跌后有所修复，短线题材轮动表明大盘仍有反弹动能。然而，30日均线附近积累了大量套牢盘，指数进一步上行面临较大压力。配置建议上，继续围绕TMT和医药布局，短期可增加电新、汽车等热度较高的板块。

指数与基金市场回顾

本周市场整体筑底上行，沪指收复3000点，各大指数普涨，中小综指和中证1000表现最佳。医疗保健和日常消费行业涨幅领先，而能源板块表现较差。

偏股型基金净值小幅回升，灵活配置型、普通股票型和偏股混合型基金的中位数分别达到 $1.23%$、 $1.76%$ 和 $1.71%$。今年以来公募基金净值排名前50%的阈值为 $-10.8%$，前5%的阈值为 $3.4%$。

风险偏好与板块热度

沪深300风险溢价回升至277bp左右，估值中位数回落至18.23倍。板块热度方面，环保、公用事业和纺织服饰等板块表现较好，而银行板块热度明显降温。

重要资金行为

北上资金本周净流出4.46亿元，基础化工、交通运输、公用事业、钢铁和建筑装饰等行业净流入较多，而电力设备、食品饮料、银行、机械设备和家用电器等行业净流出较多。珀莱雅、宝钢股份、三花智控、东方财富和赛里斯等个股净流入超3亿元，贵州茅台、宁德时代、美的集团、比亚迪和汇川技术等净流出超5亿元。

ETF基金整体净买入，沪深300ETF、科创50ETF和创业板ETF净申购较多，而中证1000ETF、中证500ETF和上证50ETF净赎回较多。

盈利与估值变化

全市场行业大盘PE估值中位数回升至18.8倍，PB估值中位数维持在1.9倍。当前各行业估值分位普遍处于历史中枢或以下，没有明显过热板块。盈利预期方面，综合、社会服务等行业上修，农林牧渔、计算机等行业盈利预期边际下滑。

下周重要数据与事件展望

下周将公布各国三季度GDP数据、美国就业数据及美联储利率决议。重点关注中国10月官方制造业PMI、德国第三季度GDP、美国10月ADP就业人数、美国10月制造业PMI、美国11月美联储利率决议及鲍威尔货币政策发布会等。

风险提示

• 国内经济发展不及预期
• 财政与货币政策不及预期
• 全球突发性事件影响
• 股市突发性事件影响
• 引用数据滞后或不及时
• 历史规律失真等