20250806-南华期货-镍_不锈钢_短期震荡为主_关注镍铁支撑_5页_1mb

好的，这是分析总结：

南华研究的8月6日风险管理日报主要对镍和不锈钢市场进行了分析。

核心观点：
镍和不锈钢近期市场表现以震荡为主，日内走势分化。短期内价格波动预计不大，无重大基本面变化。

镍市场分析与策略：

• **预测：**沪镍主力合约价格区间预计在11.8-12.6万元/吨。
• **风险点：**基本面未见明显变化。印尼基准价发布后，镍矿价格小幅上行但支撑力不强；下游需求有所分化。镍铁成交价格延续回调态势，贸易商逢低备货，但未见大额高价订单。新能源领域，盐厂有一定支撑，前驱体厂需求增加。
• **策略建议：**根据库存水平，通过卖出沪镍期货（主力合约，比例60%）来对冲现货价格下跌风险；或卖出看涨期权（比例50%）。采购方面，可买入远月NI合约锁定成本，或卖出看跌期权对冲原料价格上涨风险。
• **主要矛盾：**基本面整体偏弱，纯镍库存高企，无明显利好支撑。

不锈钢市场分析与策略：

• **预测：**不锈钢主力合约价格区间预计在1.25-1.31万元/吨。
• **风险点：**八月预计供需仍然偏弱，供强需弱格局持续，现货市场成交一般。201系冷轧品种仍有试探性提价意向。宏观层面需关注美元指数。
• **策略建议：**根据库存水平，通过卖出不锈钢期货（主力合约，比例60%）来对冲现货价格下跌风险；或卖出看涨期权（比例50%）。采购方面，可买入不锈钢远期合约（依据计划，比例30%）锁定成本，或卖出看跌期权（依据计划）对冲成本上涨风险。
• **主要矛盾：**面临传统需求淡季，去库缓慢（库存966.2吨，下跌1.2%）；产业链利润偏低。

市场动态与关键信息简述：

• **利多：**印尼调整HPM公式拟加入铁钴元素、镍矿进口配额许可周期缩短、雅鲁藏布江水电站建设可能提振不锈钢需求、镍铁成交回暖。
• **利空：**不锈钢进入传统消费淡季、库存较高、中美关税潜在扰动、镍矿季节性库存上升。
• **价格与持仓数据：**沪镍、不锈钢主力合约价格接近或略低于前一交易日，仓单库存（上期所镍仓单）处于季节性一般水平。DCE不锈钢品种期货持仓量略有下降。
• 图表简述（理解性信息）：
  • 镍、不锈钢期货价格走势图显示价格方向变化。
  • SMM报价显示进口镍豆、镍现货价有一定报价水平。
  • 中国一体化MHP生产电积镍、生产硫酸镍的利润率季节性图显示利润状况（2023年至2025年价格变动剧烈，可能受限于日期跨度）。
  • 电池级硫酸镍溢价图显示相对于镍豆的价格溢价有浮动。
  • 8-12%镍生铁、印尼高镍生铁价格图显示价格变动。
  • 中国304不锈钢冷轧卷利润率季节性图显示利润变动。

总结：报告对镍和不锈钢均提示震荡格局，建议关注风险对冲，短期重点关注基本面支撑变化和宏观经济影响。