20260225-瑞达期货-天然橡胶产业日报_2页_481kb

天然橡胶市场分析总结

一、核心内容概述

本报告主要分析了天然橡胶市场在期货、现货、上游供应、下游需求及期权市场等方面的表现，结合行业消息与市场观点，对近期价格走势和未来预期进行了综合评估。

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二、期货市场分析

1. 沪胶与20号胶主力合约收盘价

• 沪胶主力合约收盘价：17240元/吨，环比上涨210元/吨。
• 20号胶主力合约收盘价：13980元/吨，环比上涨185元/吨。

2. 价差情况

• 沪胶5-9差：130元/吨，环比下降70元/吨。
• 20号胶4-5价差：-45元/吨，环比上升5元/吨。
• 沪胶与20号胶价差：3260元/吨，环比上升25元/吨。

3. 持仓量变化

• 沪胶主力合约持仓量：175091手，环比增加13023手。
• 20号胶主力合约持仓量：45890手，环比下降1632手。
• 沪胶前20名净持仓：-35223手，环比增加2014手。
• 20号胶前20名净持仓：-8359手，环比下降642手。

4. 仓单情况

• 沪胶交易所仓单：112570吨，环比持平。
• 20号胶交易所仓单：50601吨，环比持平。

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三、现货市场分析

1. 上海市场

• 国营全乳胶：16800元/吨，环比上涨550元/吨。
• 越南3L：17200元/吨，环比上涨600元/吨。

2. 东南亚市场

• 泰标STR20：2055美元/吨，环比上涨75美元/吨。
• 马标SMR20：2050美元/吨，环比上涨75美元/吨。
• 泰国人民币混合胶：15850元/吨，环比上涨530元/吨。
• 马来西亚人民币混合胶：15800元/吨，环比上涨530元/吨。

3. 齐鲁石化产品

• 丁苯1502：13000元/吨，环比持平。
• 顺丁BR9000：12800元/吨，环比持平。

4. 基差情况

• 沪胶基差：-230元/吨，环比下降165元/吨。
• 沪胶主力合约非标准品基差：-1180元/吨，环比数据缺失。
• 青岛市场20号胶：13671元/吨，环比下降116元/吨。
• 20号胶主力合约基差：-124元/吨，环比下降731元/吨。

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四、上游情况分析

1. 原料价格

• 泰国生胶市场参考价：
  • 烟片：68.79泰铢/公斤，环比上涨3.32泰铢/公斤。
  • 胶片：64.05泰铢/公斤，环比上涨3.16泰铢/公斤。
  • 胶水：67泰铢/公斤，环比上涨4.7泰铢/公斤。
  • 杯胶：52.95泰铢/公斤，环比上涨0.85泰铢/公斤。

2. 生产利润

• RSS3理论生产利润：138.6美元/吨，环比上升13.6美元/吨。
• STR20理论生产利润：-8美元/吨，环比下降13美元/吨。

3. 进口情况

• 技术分类天然橡胶月度进口量：19.93万吨，环比增加3.05万吨。
• 混合胶月度进口量：39.63万吨，环比增加9.41万吨。

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五、下游情况分析

1. 轮胎开工率

• 全钢胎开工率：14.2%，环比下降28.2%。
• 半钢胎开工率：14.24%，环比下降45.2%。

2. 库存天数

• 全钢轮胎库存天数：47.86天，环比下降0.02天。
• 半钢轮胎库存天数：44.43天，环比上升0.02天。

3. 产量

• 全钢胎产量：1271万条，环比下降15%。
• 半钢胎产量：5968万条，环比上升129%。

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六、期权市场分析

• 标的历史20日波动率：25.5%，环比下降0.24%。
• 标的历史40日波动率：20.89%，环比下降0.07%。
• 平值看涨期权隐含波动率：26.58%，环比上升0.48%。
• 平值看跌期权隐含波动率：26.55%，环比上升0.46%。

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七、行业消息

1. 天气影响：东南亚主产区降雨量增加，对割胶工作影响增强；泰国北部减产，南部也将进入低产期，上游供应进入季节性减产期，原料价格坚挺。
2. 重卡市场：2026年1月重卡市场销售约10万辆，环比持平，同比大幅增长39%。
3. 青岛库存：截至2月23日，青岛地区天胶保税和一般贸易库存合计66.77万吨，环比增加6.1万吨，增幅10.05%。保税区库存增幅12%，一般贸易库存增幅9.67%。
4. 轮胎企业开工率：截至2月12日，中国半钢轮胎样本企业产能利用率56.40%，环比下降15.69个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率40.55%，环比下降19.90个百分点。

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八、观点总结

• 国内产区停割，海外泰国北部减产，南部进入低产期，上游供应季节性减产，原料价格维持坚挺。
• 青岛一般贸易库存持续累库，幅度较大，预计下周随着下游复工复产，累库幅度或有所缩窄。
• 终端替换需求受物流、基建复工节奏及消费观望情绪制约，实质性需求预计在3月后逐步释放。
• 期货价格预期：
  • RU2605合约预计在16500-17300元/吨区间波动。
  • NR2604合约预计在13500-14000元/吨区间波动。

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九、提示关注

• 周四隆众轮胎样本企业开工率数据。