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天然橡胶市场分析总结

一、核心内容概览

本报告对天然橡胶市场进行了综合分析，涵盖期货市场、现货市场、上游情况、下游情况及期权市场等多个维度，提供了近期价格走势、库存变化、产能利用率及市场观点等关键信息，数据来源于第三方，仅供参考。

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二、期货市场分析

1. 主要价格指标

• 沪胶主力合约收盘价：16360元/吨，环比上涨155元/吨。
• 20号胶主力合约收盘价：13190元/吨，环比上涨105元/吨。
• 沪胶与20号胶价差：3170元/吨，环比上涨50元/吨。

2. 持仓情况

• 沪胶主力合约持仓量：184241手，环比增加8144手。
• 20号胶主力合约持仓量：44184手，环比减少4888手。
• 沪胶前20名净持仓：-44965手，环比减少853手。
• 20号胶前20名净持仓：-8922手，环比增加443手。

3. 交易所仓单

• 沪胶交易所仓单：110970吨，环比增加500吨。
• 20号胶交易所仓单：55843吨，环比持平。

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三、现货市场分析

1. 主要现货价格

• 上海市场国营全乳胶：15950元/吨，环比上涨100元/吨。
• 上海市场越南3L：16400元/吨，环比持平。
• 泰标STR20：1940美元/吨，环比下跌5美元/吨。
• 马标SMR20：1935美元/吨，环比下跌5美元/吨。
• 泰国人民币混合胶：15100元/吨，环比下跌50元/吨。
• 马来西亚人民币混合胶：15050元/吨，环比下跌50元/吨。
• 青岛市场20号胶：13483元/吨，环比下跌67元/吨。

2. 基差情况

• 沪胶基差：-410元/吨，环比下跌55元/吨。
• 沪胶主力合约非标准品基差：-1105元/吨，环比下跌25元/吨。
• 20号胶主力合约基差：293元/吨，环比下跌172元/吨。

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四、上游情况分析

1. 市场参考价

• 烟片：泰国生胶：60.73泰铢/公斤，环比微涨0.13泰铢/公斤。
• 胶片：泰国生胶：56.88泰铢/公斤，环比微跌0.01泰铢/公斤。
• 胶水：泰国生胶：57.9泰铢/公斤，环比微涨0.2泰铢/公斤。
• 杯胶：泰国生胶：52.95泰铢/公斤，环比微涨0.85泰铢/公斤。

2. 生产利润

• RSS3理论生产利润：138.6美元/吨，环比上涨13.6美元/吨。
• STR20理论生产利润：-5美元/吨，环比下跌17美元/吨。

3. 进口情况

• 技术分类天然橡胶月度进口量：19.93万吨，环比增加3.05万吨。
• 混合胶月度进口量：39.63万吨，环比增加9.41万吨。

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五、下游情况分析

1. 轮胎企业开工率

• 全钢胎开工率：62.62%，环比下降2.9个百分点。
• 半钢胎开工率：74.56%，环比上升0.17个百分点。

2. 库存天数

• 全钢胎库存天数：46.8天，环比增加0.7天。
• 半钢胎库存天数：48.53天，环比增加0.61天。

3. 产量情况

• 全钢胎产量：1286万条，环比下降15万条。
• 半钢胎产量：5839万条，环比增加8万条。

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六、期权市场分析

• 标的历史20日波动率：16.57%，环比下降0.09个百分点。
• 标的历史40日波动率：15.21%，环比下降0.25个百分点。
• 平值看涨期权隐含波动率：22.76%，环比下降1.16个百分点。
• 平值看跌期权隐含波动率：22.76%，环比下降1.16个百分点。

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七、行业消息

1. 东南亚主产区天气：未来第一周，主产区降雨量减少，赤道以北地区对割胶影响减弱，赤道以南地区对割胶影响增强。
2. 重卡市场数据：2025年12月销售9.5万辆，环比下降16%，同比上升13%；全年销售接近114万辆。
3. 青岛库存变化：截至1月25日，青岛地区天胶保税和一般贸易库存合计58.45万吨，环比减少0.04万吨，降幅0.07%。
4. 样本企业产能利用率：半钢胎产能利用率73.84%，环比+1.31个百分点；全钢胎产能利用率62.53%，环比-0.49个百分点。

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八、观点总结

• 当前国内天然橡胶主产区处于停割期，泰北及越南中北部向减产停割过渡，总供应呈现缩量。
• 青岛港口总库存小幅去库，保税库去库明显，一般贸易库累库幅度缩窄。
• 下游需求方面，轮胎企业产能利用率涨跌互现，半钢胎部分企业受外贸订单支撑，排产小幅提升；全钢胎出货压力加大，部分企业存在控产现象。
• 交易建议：
  • RU2605合约建议在16000-16500区间交易。
  • RR2603合约建议在12900-13350区间交易。

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九、风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 数据来源于第三方，仅供参考，不构成投资建议。

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十、研究员信息

• 研究员：林静宜
• 期货从业资格号：F03139610
• 期货投资咨询证书号：Z0021558

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十一、免责声明

本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。