20230817-万联证券-房地产行业跟踪报告_政策端仍待进一步加码_9页_799kb

房地产行业跟踪报告总结

核心观点：
房地产行业基本面仍偏弱，销售和融资压力加大，政策端积极信号释放，预计后续支持政策将落地。建议关注财务稳健、销售良好、土储足的国央企和优质民企，以及竣工相关的地产链公司。

要点：

1. 投资：
✅ 多区域投资下滑明显，东部相对坚挺。

• 2023年1-7月房地产开发投资累计同比下滑85%，7月单月同比178%，下滑幅度变动差异较大。
• 各区域平均增速分别为-320%、-820%、-2010%、-2550%。

图表：

• 图表1、2、3 分别展示了房地产开发投资的速度对比、当月增速、以及各区域速度比较。

2. 土地：
✅ 成交和供应双双表现疲弱，百城成交面积同比下滑明显，溢价水平下调。

图表：

• 图表4、5 展示百城土地供应与成交面积趋势。

3. 开竣工：
✅ 开工仍处于下滑，而“保交楼”政策下竣工保持高增长。

• 新开工面积同比下滑245%，连续26个月负增长。
• 竣工面积增长明显，1-7月同比增长205%，7月单月增长327%。

图表：

• 图表6、7、8、9、10、11 展示新开工、竣工、施工进度等地建指标的趋势情况。

4. 销售：
✅ 销售面积和金额均同比下滑，1-7月累计同比分别-65%、-15%，7月降幅明显。房价同比增速有所回落，进入下行区间。

图表：

• 图表12、13 展示销售面积、金额同比增速。
• 图表14 展示销售均价及其增速变化。

5. 资金：
✅ 资金到位整体下滑，定金及预收款等经营性资金到位均受影响。信贷使用仍面临挑战，债券市场虽回升但仍有信用风险压力。

🏭 各类到位资金同比下滑幅度：国内贷款-115%，自筹资金-230%，定金及预收款-38%，个人按揭-1%。整体到位资金同比-112%。

图表：

• 图表15 展示了资金来源的有力变动。

投资建议：

• 重点推荐“财务稳健+销售表现好+充足土储”的国央企及部分民企。
• 主题投资可关注房地产竣工高增长带来的相关产业链机会。

风险提示：

• 居民收入与信心修复不及预期、政策落地力度不足、房价不及预期大幅下跌、房企盈利能力显著下滑等。

🙏