微观流动性跟踪：北向转为大幅净流出，资金供给压力进一步凸显-240625-天风证券-15页_930kb

投资策略报告总结

资金流向分析

近期，北向资金转为大幅净流出，单周净流出额高达161.15亿元，主要受中美地缘政治不确定性升级和人民币贬值压力加剧行情. 这导致A股资金供给端恶化，出现小幅净流出约31亿元。作为抵消措施，ETF被动资金加速净流入243.75亿元，较上期增长75.41%，尤其是沪深300ETF获大规模申购，缓解了部分流动性压力。然而，资金需求端仍较强，股权融资规模虽处历史低位，但限售股解禁规模已显著增加，预计未来两周解禁1260亿元，带来赎回风险。融资余额小幅回升至14698亿元，但融券余额保持低位，总体 liquidity 环境趋紧。

行业与资本动态

产业资本整体呈现净减持态势，减持额达172亿元，增幅达180%，机械设备和汽车板块减持规模最大。宏观流动性方面，南向资金延续大幅净流入470亿元，主要流向高股息资产，如银行和能源股，对港股形成支撑，但潜在分流A股资金的可能需警惕。两融资金小幅净流入222.3亿元，支持服务板块表现突出。

风险与展望

剩余环境存在不确定性，包括超预期的宏观货币收紧或股市流动性变化，导致客观数据对股价的解释能力有限。投资者需结合自身情况独立评估，并考虑政策边界。整体，若地缘因素缓解，流动性压力或逐步减轻，但当前需聚焦防御性策略。