20171025-中航证券-天银机电-300342.SZ-第三季报点评_拟收购工大雷信40_股权进一步完善军品产业链_4页_799kb

报告摘要

天银机电（300342）第三季度报点评总结

核心内容概述

天银机电（300342）发布2017年第三季度报告，并宣布拟收购哈尔滨工大雷信科技有限公司40%的股权，以进一步完善其军品产业链。公司当前股价为16.29元，总股本为4.32亿股，流通A股市值为70.37亿元。公司2017年前三季度营业收入同比增长25.70%，净利润同比增长29.54%，展现出良好的增长态势。

主要观点

1. 拟收购工大雷信40%股权

收购金额：公司拟以1.5元/股的价格收购工大雷信40%股权，总金额为6000万元。
技术协同效应：工大雷信在新体制雷达技术领域处于国内领先地位，其雷达技术与天银机电现有的雷达仿真技术具有协同效应，可提升公司在军品领域的技术实力。
市场拓展：收购后，公司将丰富其军品产品线，提供“雷达-雷达仿真测试”一体化解决方案。
出口订单：工大雷信的超视距雷达已获得军贸出口立项批复，预计出口订单总额在12.9亿至13.8亿元之间，其中已有3亿多元进入实质性谈判阶段。

2. 军品业务高速增长

业务表现：公司军工电子业务表现突出，2017年上半年实现营业收入6181.14万元，同比增长73.95%；净利润2701.22万元，同比增长113.48%。
产品优势：华清瑞达主营的雷达目标模拟器在雷达模拟领域具有领先优势，其推出的高速信号处理系列产品在国内尚无大规模应用的竞争对手。
市场份额：雷达射频仿真系统在国内市场占有率超过30%，尤其在空军、二炮领域占据绝对领先地位。