20260429-山金期货-贵金属策略报告_5页_648kb
报告摘要
山金期货贵金属策略报告总结
报告导读
今日贵金属整体震荡下行，沪金主力收跌1.72%，沪银主力收跌1.92%，铂金主力收跌1.81%，钯金主力收跌0.59%。报告指出，短期贵金属走势受多重因素影响，包括地缘政治风险、美联储政策预期、商品属性等。核心逻辑为：短期震荡偏弱，中期低位震荡，长期多头趋势不变。
一、黄金
策略建议
- 稳健者建议观望。
- 激进者可采取高抛低吸策略。
- 建议做好仓位管理，严格止损止盈。
市场数据
-
国际价格：
- Comex黄金活跃合约收盘价：4697.70美元/盎司（-0.59%）
- 伦敦金：4692.25美元/盎司（-0.41%）
-
国内价格：
- 沪金主力收盘价：1011.88元/克（-1.00%）
- 黄金T+D收盘价：1008.76元/克（-1.22%）
基差与价差
- 沪金主力-伦敦金：-22.90元/克（-6.34%）
- 沪金主力基差：-3.12元/克（-2.20%）
- 金银比（伦敦金/伦敦银）：61.81（-2.36%）
- 金铜比（Comex金/Comex铜）：7.86（+1.25%）
- 金油比（Comex金/WTI原油）：47.16（-3.52%）
持仓量
- Comex黄金：365,842手（-4.31%）
- 沪金主力：159,022手（-10.92%）
- 黄金TD：45,964手（-5.39%）
库存
- LBMA库存：9,210吨（不变）
- Comex黄金：959吨（-2.25%）
- 沪金：109吨（+1.89%）
CFTC管理基金净持仓
- 黄金ETF（SPDR）：1,054.42吨（+0.33%）
风险提示
- 美联储官员讲话可能改变宽松指引。
- 美国经济数据超预期风险。
- 地缘政治风险。
- 交易所调控风险。
二、白银
策略建议
- 稳健者建议观望。
- 激进者可采取高抛低吸策略。
- 建议做好仓位管理，严格止损止盈。
市场数据
-
国际价格：
- Comex白银活跃合约收盘价：75.46美元/盎司（-0.30%）
- 伦敦银：75.92美元/盎司（+1.46%）
-
国内价格：
- 沪银主力收盘价：18,099元/千克（+0.17%）
- 白银T+D收盘价：18,069元/千克（+0.02%）
基差与价差
- 沪银主力-伦敦银：1,427.39元/千克（-12.74%）
- 沪银主力基差：-30元/千克（-2.20%）
持仓量
- Comex白银：1,154,620手（-1.30%）
- 沪银主力：2,840,340手（-4.59%）
- 白银TD：2,732,730手（-2.43%）
库存
- LBMA库存：27,487吨（不变）
- Comex白银：9,802吨（-1.27%）
- 沪银：738吨（+1.56%）
- 白银（上金所）：519吨（+15.91%）
CFTC管理基金净持仓
- 白银ETF（iShare）：15,154.69吨（-0.31%）
风险提示
- 美联储官员讲话可能改变宽松指引。
- 美国经济数据超预期风险。
- 需求证伪风险。
- 交易所调控风险。
三、铂金
策略建议
- 稳健者建议观望。
- 激进者可采取高抛低吸策略。
- 建议做好仓位管理，严格止损止盈。
市场数据
-
国际价格：
- NYMEX铂金活跃合约收盘价：2,113.20美元/盎司（+4.38%）
- 伦敦铂：2,118.00美元/盎司（+1.97%）
-
国内价格：
- 铂主力（广期所）：518.75元/克（+3.41%）
- 铂金（上金所）：515.50元/克（+3.26%）
基差与价差
- 铂主力-伦敦铂：53.62元/克（+37.56%）
- 铂主力基差：-3元/克（-0.42%）
持仓量
- NYMEX铂金活跃合约：34,868手（-6.76%）
库存
- NYMEX铂金总计：17吨（-2.07%）
CFTC管理基金净持仓
- 资产管理机构持仓：7,239手（+2633）
风险提示
- 美联储官员讲话可能改变宽松指引。
- 美国经济数据超预期风险。
- 需求证伪风险。
- 交易所调控风险。
四、钯金
策略建议
- 稳健者建议观望。
- 激进者可采取高抛低吸策略。
- 建议做好仓位管理，严格止损止盈。
市场数据
-
国际价格：
- NYMEX钯金活跃合约收盘价：1,620.50美元/盎司（+3.81%）
- 伦敦钯：1,601.00美元/盎司（-3.04%）
-
国内价格：
- 钯主力（广期所）：385.45元/克（+3.66%）
基差与价差
- 钯主力-伦敦钯：33.86元/克（+89.77%）
- 钯主力基差：-29元/克（-9.60%）
持仓量
- NYMEX钯金活跃合约：14,847手（+0.89%）
库存
- NYMEX钯金总计：8吨（-2.97%）
CFTC管理基金净持仓
- 资产管理机构持仓：-362手（不变）
风险提示
- 美联储官员讲话可能改变宽松指引。
- 美国经济数据超预期风险。
- 需求证伪风险。
- 交易所调控风险。
五、贵金属基本面关键数据
美联储政策
- 联邦基金目标利率上限：3.75%（-0.25%）
- 美国3月CPI同比上涨：3.30%（创2024年6月以来新高）
- 美国3月非农就业岗位增幅：15个月最大（17.80万）
- 美联储总资产：67,587.42亿美元（+18.25亿美元）
- 美国3月M2同比：4.57%（+0.49%）
美债收益率
- 十年期美债真实收益率：2.60%（+0.03%）
- 美元指数：98.62（+0.14%）
- 美债利差（3月-10年）：-0.10%（-0.01%）
- 美欧利差（十债收益率）：1.50%（+0.01%）
- 美中利差（十债收益率）：3.12%（+0.01%）
美国通胀
- CPI同比：3.30%
- CPI环比：1.00%
- 核心CPI同比：2.60%
- 核心CPI环比：0.30%
- PCE物价指数同比：2.80%
- 核心PCE物价指数同比：2.97%
- 美国密歇根大学：1年通胀预期：4.70%（+0.90%）
- 5年通胀预期：3.50%（+0.30%）
美国经济增长
- GDP年化同比：2.00%（-0.40%）
- GDP年化环比：0.50%（-3.90%）
美国劳动力市场
- 失业率：4.30%（-0.10%）
- 非农就业人数月度变化：17.80万（+3.11万）
- 劳动参与率：61.90%（不变）
- 平均时薪增速：3.50%（-0.30%）
- 每周工时：34.20小时（-0.10小时）
- ADP就业人数：6.20万（-0.40万）
- 当周初请失业金人数：21.40万（+0.60万）
- 职位空缺数：664.90万（-72.80万）
美国消费
- 零售额同比：3.74%（+1.63%）
- 零售额环比：0.75%（+0.69%）
- 个人消费支出同比：5.34%（+0.21%）
- 个人消费支出环比：0.48%（+0.17%）
- 个人储蓄占可支配比重：4.00%（-0.50%）
美国工业
- 工业生产指数同比：0.74%（-0.49%）
- 工业生产指数环比：-0.54%（-1.28%）
- 产能利用率：75.66%（-0.48%）
- 耐用品新增订单：794.27亿美元（不变）
美国贸易
- 出口同比：-26.49%（-36.17%）
- 出口环比：-3.29%（+13.94%）
- 进口同比：1.05%（+27.38%）
- 进口环比：31.53%（+33.83%）
- 贸易差额：-5.73百亿美元（-0.27百亿美元）
美国经济调查
- ISM制造业PMI：52.70（+0.30）
- ISM服务业PMI：54.00（-2.10）
- Markit制造业PMI：54.00（+2.80）
- Markit服务业PMI：51.30（-1.00）
- 密歇根大学消费者信心指数：49.80（-6.80）
- 中小企业乐观指数：95.80（-3.00）
- 美国投资者信心指数：-3.20（-15.90%）
六、其他数据
央行黄金储备
- 美国：8,133.46吨（不变）
- 世界：36,458.24吨（不变）
IMF外储占比
- 美元：56.32%（-1.46%）
- 欧元：21.13%（+1.12%）
- 人民币：2.12%（-0.00%）
黄金/外储
- 全球：25.94%（+0.90%）
- 中国：8.34%（+0.33%）
- 美国：81.98%（+0.88%）
避险属性
- 地缘政治风险指数：135.37（-19.13%）
- VIX指数：17.83（-1.05%）
商品属性
- CRB商品指数：385.62（+1.16%）
- 离岸人民币：6.8306（+0.08%）
七、美联储利率预期（根据芝商所FedWatch工具）
- 2026年4月29日：350-375%（100.0%概率）
- 2026年6月17日：350-375%（96.9%概率）
- 2026年7月29日：350-375%（90.7%概率）
- 2026年9月16日：350-375%（86.3%概率）
- 2026年10月28日：350-375%（85.3%概率）
- 2026年12月9日：350-375%（82.4%概率）
- 2027年1月27日：350-375%（80.1%概率）
- 2027年3月17日：350-375%（78.3%概率）
- 2027年4月28日：350-375%（75.7%概率）
- 2027年6月9日：350-375%（69.9%概率）
- 2027年7月28日：350-375%（66.5%概率）
- 2027年9月15日：350-375%（57.4%概率）
- 2027年10月27日：350-375%（46.2%概率）
- 2027年12月8日：350-375%（11.0%概率）
八、风险提示总结
- 地缘政治风险：中东局势持续紧张，影响全球市场情绪。
- 美联储政策风险：降息预期放缓，市场押注推迟至2027年。
- 经济数据风险：美国非农数据强劲，可能影响市场走势。
- 商品需求风险：中东危机压制工业需求，白银供应偏紧支撑价格。
- 汇率风险：人民币升值对国内贵金属价格形成压力。
九、作者信息
- 作者：林振龙
- 投资咨询从业资格证号：Z0018476
- 邮箱：linzhenlong@sd-gold.com
- 数据来源：iFind、Wind、CME
- 期货从业资格证号：F03107169
- 电话：021-20627529
十、免责声明
本报告由山金期货有限公司投资咨询部制作，具有中国证监会批准的期货交易咨询业务资格。
报告内容基于公开资料和实地调研，不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，仅供参考。
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