20251228-华泰期货-黑色建材周报_供需矛盾加剧_矿价高位震荡_9页_2mb

铁矿石市场分析总结

核心内容

本周铁矿石市场呈现高位震荡态势。铁矿石期货主力合约价格环比上涨，而Mysteel62%澳粉远期价格指数小幅下跌，显示市场情绪复杂。青岛港PB粉现货价格小幅上涨，反映出部分港口价格的支撑力。

主要观点

价格与价差

• 铁矿石期货主力合约：本周环比上涨。
• Mysteel62%澳粉远期价格指数：105.35美元/吨，周环比下跌0.15美元/吨（跌幅0.15%）。
• 青岛港PB粉现货价格：797.00元/吨，周环比上涨2.00元/吨（涨幅0.25%）。
• 价差分析：卡粉与PB粉价差、PB粉与超特粉价差均有所波动，需关注市场变化。

供应情况

• 全球铁矿石发运量：本期为3465万吨，周环比减少128万吨。
• 45港到港量：本期为2647万吨，周环比减少77万吨。
• 非主流发运量：有所下降，显示出供应结构的变化。

需求情况

• 247家钢厂高炉开工率：78.32%，环比下降0.15个百分点，同比下降0.39个百分点。
• 高炉炼铁产能利用率：84.94%，环比微增0.01个百分点，同比下降0.61个百分点。
• 钢厂盈利率：37.23%，环比提升1.30个百分点，同比下降12.55个百分点。
• 日均铁水产量：226.58万吨，环比微增0.03万吨，同比下降1.29万吨。

库存情况

• 45港铁矿石库存总量：15859万吨，环比增加346万吨，库存持续累积。
• 45港日均疏港量：313.45万吨，环比减少5.74万吨，显示港口库存压力。

关键信息

• 供需矛盾：当前铁矿石供需矛盾加剧，整体库存增长，下游补库意愿不足。
• 市场估值：由于港口部分货源流动性受限，以及对远端供给的不确定性，市场对矿价给予较高估值。
• 价格走势：短期内库存压力有限，叠加钢厂复产补库，矿价维持高位震荡。
• 关注点：需密切关注铁矿石后续谈判进展及钢厂补库情况，这些因素将对价格走势产生重要影响。

策略建议

• 单边策略：震荡
• 跨期策略：无
• 跨品种策略：无
• 期现策略：无
• 期权策略：无

风险提示

• 宏观政策：政策变动可能对市场产生影响。
• 铁水产量：产量变化直接影响需求。
• 钢厂利润：盈利率波动影响补库意愿。
• 海外发运情况：发运量变化影响全球供应。

图表说明

• 图1-图4：展示青岛港PB粉、超特粉现货价格及价差的季节性走势。
• 图5-图8：展示大连商品交易所铁矿石主力合约及各月份合约的收盘价走势。
• 图9-图10：展示铁矿石合约价差变化。
• 图11-图12：展示主力合约最小基差及PB粉主力基差。
• 图13-图16：展示全球及主要产区铁矿石发货量变化。
• 图17-图18：展示45港铁矿石到港量及变频计算。
• 图19-图22：展示45港疏港量及247家钢厂铁水产量。
• 图23-图24：展示钢厂权益矿库存及库存可用天数。
• 图25-图26：展示在港船只数量及47港铁矿石库存。

本期分析研究员

• 王海涛：从业资格号F3057899，投资咨询号Z0016256
• 邝志鹏：从业资格号F3056360，投资咨询号Z0016171
• 余彩云：从业资格号F03096767，投资咨询号Z0020310
• 刘国梁：从业资格号F03108558，投资咨询号Z0021505
• 邢亚文：从业资格号F3054449，投资咨询号Z0016137

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