20260201-华泰期货-黑色建材月报_供需矛盾加剧_铁矿弱势运行_10页_1mb

铁矿石市场分析总结

核心内容概述

1月份铁矿石市场整体呈现先冲高后回落并震荡运行的格局。尽管月初价格一度冲高至830元/吨上方，但月末价格回落至780-800元/吨区间，整体重心下移。供需矛盾加剧是当前市场的主要特征，供应端季节性回落，需求端虽有复产迹象，但整体表现偏弱。港口库存持续累积，而钢厂库存仍处于低位，实际基本面优于数据表现。

主要观点

• 价格走势：1月铁矿石期货价格在2605合约收盘价为791.5元/吨，环比微涨2元/吨。Mysteel $62%$ 澳粉远期价格指数为106.75美元/干吨，较月初下跌0.75美元/干吨，跌幅0.7%。
• 供需矛盾：供应端全球铁矿石发运量季节性回落，但高矿价刺激供给释放。需求端钢厂复产积极性不高，日均铁水产量小幅回落。
• 库存情况：全国45港铁矿石库存总量为17022万吨，环比增加256万吨，港口库存持续累积；但钢厂库存仍处于同期低位。
• 远端不确定性：随着锁住流动性因素的解除，港口货源将形成供给冲击，远端价格存在不确定性。
• 短期展望：钢厂冬储补库进入尾声，对原料价格的支撑逐渐减弱，铁矿石价格将维持震荡运行。

关键信息

供应端

• 全球铁矿石发运量为2978万吨，周环比增加49万吨。
• 澳大利亚联邦产区发运量为19个港口周度数据。
• 巴西联邦共和国产区发运量为19个港口周度数据。
• 非主流发运量数据也有所增加。

需求端

• 247家钢厂高炉开工率为79%，环比上周增加0.32个百分点，同比去年增加1.02个百分点。
• 高炉炼铁产能利用率为85.47%，环比上周减少0.04个百分点，同比去年增加0.83个百分点。
• 钢厂盈利率为39.39%，环比上周减少1.30个百分点，同比去年减少9.53个百分点。
• 日均铁水产量为227.98万吨，环比上周减少0.12万吨，同比去年增加2.53万吨。

库存端

• 全国45港铁矿石库存总量为17022万吨，环比增加256万吨。
• 45港日均疏港量为310.73万吨，环比减少9.16万吨。
• 247家钢厂权益矿库存及库存可用天数数据反映钢厂库存仍处低位。

策略建议

• 单边策略：逢高空。
• 跨期策略：无。
• 跨品种策略：无。
• 期现策略：无。
• 期权策略：无。

风险提示

• 宏观政策变化。
• 钢厂铁水产量波动。
• 煤炭价格变化。
• 海外发运情况。

图表与数据说明

• 图1至图28展示了铁矿石现货价格、期货价格、价差走势、发运量、到港量、疏港量、钢厂开工率及库存等关键指标。
• 表1提供了铁矿石基差策略分析，显示现货价格小幅回落，基差持续走弱，且无明确基差策略。

本期分析研究员

• 邝志鹏（从业资格号：F3056360，投资咨询号：Z0016171）
• 余彩云（从业资格号：F03096767，投资咨询号：Z0020310）
• 刘国梁（从业资格号：F03108558，投资咨询号：Z0021505）
• 邢亚文（从业资格号：F3054449，投资咨询号：Z0016137）

联系信息

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
• 客服热线：400-628-0888
• 官方网址：www.htfc.com
• 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房

免责声明

• 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性或完整性。
• 报告观点和结论仅反映发布当日判断，可能随市场变化而调整。
• 报告仅供参考，投资者应独立判断，不承担任何法律责任。
• 本报告版权归属华泰期货有限公司，未经许可不得擅自使用或传播。