20241230-国投期货-原油_燃料油周报_地缘扰动延续_行情缺乏主线_10页_2mb

文档总结：地缘扰动延续，行情缺乏主线

核心内容概述

本周的原油及燃料油市场整体呈现震荡走势，地缘政治风险持续发酵，同时需求端表现分化。市场缺乏明确的主线趋势，投资者需关注短期波动与中长期支撑因素之间的平衡。

市场走势分析

原油价格

• 布伦特原油：上周上涨1.88%，收于73.62美元/桶。
• WTI原油：上周上涨1.76%，收于70.6美元/桶。
• SC原油：上周上涨1.22%，收于548.1元/桶。
• 市场整体呈现温和上涨态势，但缺乏持续性上涨动力。

燃料油价格

• 新加坡低硫燃料油Swap：上涨1.61%，收于532.2美元/吨。
• 新加坡高硫燃料油Swap：上涨0.86%，收于437.79美元/吨。
• LU低硫燃料油：上涨1.76%，收于3924元/吨。
• FU燃料油：上涨0.83%，收于3277元/吨。
• 燃料油市场整体震荡，裂解价差波动明显，市场情绪偏谨慎。

基本面概览

需求端

• 美国：炼厂开工率上升至92.5%，原油库存持续下滑，成品油表观需求增加，显示终端需求相对稳健。
• 国内：炼厂开工率下降至67.41%，处于同期低位，需求支撑有限。
• 地缘影响：冬季寒潮对取暖用油和天然气需求可能形成利好，但需观察实际超预期程度。

供应端

• 美国：原油产量维持高位，活跃钻机数稳定，增产预期延续。
• 地缘风险：加沙停火谈判、欧盟对俄制裁、也门与以色列冲突等事件持续扰动市场。
• 俄罗斯：燃料油发船量环比持平，但同比偏低，供应压力有限。
• 国内：2025年低硫燃料油配额维持800万吨，供应预计充裕，但进口关税上调可能影响加工需求。

行情展望与策略建议

原油市场

• 市场整体震荡，美国去库延续，终端需求稳健，但国内需求疲软。
• OPEC+延长减产支撑油价，地缘扰动仍是主要风险点。
• 操作评级：★★★（趋势明晰，具备投资机会）

燃料油市场

• 高硫裂解价差受重质资源偏紧支撑，维持强现实与高估值。
• 低硫裂解价差在供应充裕预期下预计仍有回落空间。
• 海外汽柴油裂解价差松动节奏值得关注。
• 操作评级：★★★（趋势明晰，具备投资机会）

重要数据与图表

• 图1至图41包含SC原油、Brent原油、WTI原油、燃料油等价格及价差走势，但由于加载失败，无法查看具体数据。
• 周度内盘价格涨跌、价差变化、库存数据等均显示市场震荡，供需关系复杂。

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨
• 绿色星级：预判趋势性下跌
• ★☆☆：偏多/空，趋势有驱动，但可操作性不强
• ★★☆：持多/空，趋势明确，行情正在发酵
• ★★★：趋势更加明晰，具备投资机会
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，建议观望

作者信息

• 分析师：李云旭
• 机构：国投期货有限公司
• 联系方式：F3063210, 20014563, 010-58747784, gtaxinstitute@essence.com.cn

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