20250826-通惠期货-原油_燃料油周报_地缘风险支撑油价_原油区间内偏强震荡_13页_2mb

地缘政治风险支撑国际油价，亚太原油市场呈现区间内震荡偏强运行格局。特朗普政府对俄原油出口的限制及美韩能源合作协议强化了短期支撑，但印度成品油需求下滑（7月进口同比降12.8%）成为上方压力因素。SC主力合约价格492.9元/桶小幅回落，但SC-Brent价差扩大12.16%至1.66美元/桶，反映出中国原油市场看涨预期。全球供需端变化呈多空博弈态势，市场对OPEC+潜在增产（31亿美元收购VitalEnergy案）和旧框立减政策预期存两个维度的冲击。库存数据呈现结构性特征，中质含硫原油仓单476.7万桶、低硫燃料油仓单11110吨持续持稳，表明实体市场去库进程显著放缓。燃料油裂解利润达到2906元/吨高位，与炼厂开工率低迷形成反差，美国夏休市后成品油需求弱化问题仍难化解。图谱显示OECD成员国商业库存处在历史中性偏高水平，08月API数据正式发布前，建议投资者维持区间振荡思路，不必过早判断方向性突破，但仍需密切关注地缘事件对供需平衡链条的扰动。