20210325-东北证券-泛亚微透-688386.SH-一季度高增创良好开局_与气凝胶龙头强联合_4页_698kb

泛亚微透 (688386) 公司点评总结

核心内容

泛亚微透是一家专注于金属非金属新材料及化工领域的公司，于2021年3月25日发布业绩预告，预计2021年第一季度实现归母净利润1300万元至1800万元，同比增长115.50%至198.39%，中值为1550万元，同比增长156.95%。扣非后归母净利润为1110万元至1610万元，同比增长80.57%至161.90%，中值为1360万元，同比增长139.56%。业绩增长主要得益于汽车类业务销量增加及加强成本管控。

主要观点

• 汽车行业回暖带动业绩增长：随着疫情控制，汽车行业回暖，1-2月份汽车产量同比增长92.27%。公司产品CMD和气体管理产品在汽车车灯领域表现突出，可有效解决凝露问题。
• 产品应用广泛：公司产品不仅适用于汽车车灯，还广泛应用于新能源动力电池包、户外照明、新能源汽车充电控制模块等领域。
• 收购气凝胶技术公司：公司收购上海大音希声新型材料有限公司，快速增强气凝胶产品的规模化生产能力，并拓展至军用及民用高端市场。
• 财务预测乐观：预计2021-2023年公司营业收入分别为4.07/5.99/7.85亿元，归母净利润分别为1.01/1.60/2.31亿元，对应PE分别为32X/20X/14X。
• 估值与投资评级：公司当前市值为32.62亿元，预计2021年给予53倍PE，对应市值54亿元，维持“买入”评级。

关键信息

财务摘要

财务与估值指标

收购标的公司信息

• 公司名称：上海大音希声新型材料有限公司
• 总资产（万元）：6564（2020年）
• 资产负债率：16.4%
• 2020年营收（万元）：4942
• 净利率：41.4%
• ROE：37.3%
• 产能：12万平/年无机固态气体绝热毯
• 技术优势：是中核集团合格供应商，产品通过军方审核，参与制定中国气凝胶相关标准
• 应用范围：覆盖温度范围-179℃至1100℃，可用于军事、航空航天、交通、工业设备、建筑、极地装备等领域

风险提示

• 需求下滑风险
• 新产品推广不及预期
• 产能扩张不及预期

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 市场基准：A股市场以沪深300指数为基准。

分析师简介

• 陈俊杰：东北证券化工行业首席分析师，清华大学有机化学硕士，华南理工大学应用化学本科，具有丰富的证券研究经验，曾挖掘多个成功标的。

总结

泛亚微透在2021年第一季度表现出强劲的业绩增长，受益于汽车行业回暖及成本控制措施。公司通过收购上海大音希声，加速了在气凝胶领域的布局，拓展了高端市场应用。财务预测显示公司未来三年的盈利能力将持续增强，估值逐步下降，PE倍数从32X降至14X，市场对其未来发展持积极态度，维持“买入”评级。