20241028-中邮证券-晨光生物-300138.SZ-棉籽拖累当季亏损_等待业绩回暖_4页_416kb

晨光生物发布2024年三季报，实现营业收入5225亿元，同比增长108%；但归属于母公司净利润为0.63亿元，同比下降84.28%。公司主要原因包括植提业务毛利率下降和棉籽业务大幅亏损。植提业务收入增长111.1%，批量灰5255等等。

• 公司情况：晨光生物股票代码300138，最新价92.7元，总股本483亿股，市值450亿元。资产负债率58.6%，市盈率1028倍。

• 业绩概述：2024年三季度单季营收173.4亿元，增长155.8%，但亏损0.37亿元。主要拖累来自棉籽业务，由于豆油豆粕价格大幅下降，棉籽加工业务毛利率降至-8.5%，并计提存货跌价准备0.083亿元。

• 业务分析：植提业务整体收入增长，但毛利率下降6.12个百分点至15.95%。具体产品情况：辣椒红销量已下降但降幅收窄；辣椒精销量增55.4%；叶黄素饲料级销量创新高。

• 投资建议：鉴于产品价格处于低位，公司业绩预计触底，维持“买入”评级。目标PE仅为14倍，估值调整充分。

• 风险提示：包括原材料价格波动和销售不及预期的风险。

报告还包括详细盈利预测和财务指标图表，显示各年份营收、净利增长率和估值水平。