20230621-中原证券-电力及公用事业行业2023年下半年投资策略_坚守价值_重点关注基本面改善和长期稳定盈利的电力资产_21页_1mb

电力及公用事业行业投资策略总结

行业表现

2023年上半年，电力及公用事业指数表现稳健，均跑赢沪深300指数。截至6月15日，电力及公用事业指数和电力指数涨幅分别达到415%和571%。行业内，供热板块和火电板块涨幅居前。

水电分析

水电资产被视为优质稀缺资源，具备全球领先优势和高行业壁垒。预计2023年下半年长江流域来水情况有望改善，水电电价存在长期上行空间。在货币宽松预期下，现金流充沛和股息率高的水电资产具有长期投资价值。水电企业ROE稳定，盈利质量高，毛利率维持高位。

火电分析

煤价维持相对稳定，上网电价上涨，火电业绩有望持续改善。火电仍将在电力供给中占据主导地位，未来较长一段时间内不可或缺。2023年电力供需总体紧平衡，预计业绩将持续向好。

其他发电形式

核电安全有序发展，平均利用小时高，出力稳定，盈利能力强，具有长期投资价值。新能源发电装机加速，装机容量突破8亿千瓦，预计相关投资规模持续上升。

投资建议

维持“强于大市”投资评级，建议关注水电、核电龙头企业，以及盈利改善型火电标的。6个月内电力与公用事业指数相对沪深300指数预测涨幅超过10%。

风险提示

来袭水量不及预期、电力需求波动、电价下滑、政策推进不及预期等相关风险需警惕。