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生猪月投资策略总结（2021年12月）

核心内容概述

2021年12月，生猪市场在供应宽松与消费旺季的双重影响下呈现震荡运行态势。现货价格因终端消费拉动而大幅上涨，但期货市场则因供应压力和需求疲软而波动不大。整体来看，生猪市场仍处于供需调整阶段，价格反弹空间有限。

一、行情综述

• 现货价格：全国外三元生猪平均价格为15.81元/公斤，较上月上涨40%。
• 期货走势：
  • LH2203合约收于14450元/吨，较月初上涨150元/吨，涨幅1.05%。
  • 12月开盘价14300元/吨，最高价14860元/吨，最低价13735元/吨。
  • 月成交量35万手，持仓量54188手，增仓18368手。
• 技术面分析：短期关注下方13700元/吨支撑，上方15600元/吨压力。

二、生猪基本面情况

1、生猪产能情况

• 全国能繁母猪存栏量在2021年11月为4296万头，较2021年6月（全年峰值）下降5.8%。
• 能繁母猪数量连续5个月震荡下跌，结构优化明显。
• 三元母猪占比降至23%，二元母猪占比增至77%。
• 生猪出栏量已恢复至往年正常偏高水平，但降重幅度偏大，主要集中在北方市场。

2、生猪育肥情况

• 截至12月31日当周，猪料比为5.22，环比下降0.53%。
• 外购仔猪出栏成本：14.58元/公斤，环比下降1.86%，头均盈利167.8元。
• 自繁自养出栏成本：16.38元/公斤，环比上涨0.53%，头均亏损39.77元。
• 图表显示，外购仔猪育肥利润较高，而自繁自养利润承压。

3、猪肉进口情况

• 11月猪肉进口量为20万吨，月环比持平。
• 1-11月累计进口354万吨，同比减少41万吨，降幅10.38%。
• 随着国内生猪产能快速恢复，进口依赖度下降，进口量明显减少。

4、屠宰消费情况

• 全国重点屠宰企业平均开工率为35.12%，周环比增长2.51%。
• 元旦订单支撑下，部分北方企业开工率提升10%-20%。
• 冬至后订单调整，元旦备货节奏启动，但节后需求萎缩，压价收购现象明显。
• 南方市场滞后北方约1日。

三、后市展望

• 供应端：春节前集中出栏将导致市场供应增加，养殖户出栏意愿增强。
• 需求端：元旦后消费端需求萎缩，叠加冻肉投放增加，对生猪价格形成压力。
• 基本面趋势：生猪供应相对过剩局面仍将持续一段时间，趋势性反转需等待产能去化。
• 价格预期：短期内生猪价格维持震荡偏弱走势，但春节需求可能带来反弹机会。
• 关注因素：
  • 产能变化
  • 冻猪肉投放节奏
  • 非瘟疫疫情对市场的影响

四、关键信息汇总

五、风险提示

• 本报告为分析师独立观点，不构成投资建议。
• 市场供应宽松局面未改变，价格反弹空间有限。
• 非瘟疫疫情、产能去化及冻肉投放节奏是影响后市的关键因素。
• 投资者应关注自身投资目标和风险承受能力，谨慎决策。

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