20220912-国贸期货-能源化工资讯周报_23页_3mb

大宗商品研究报告总结 - 国贸期货研究院

核心内容概览

本报告为2022年9月13日至18日的能源化工周度研究报告，涵盖塑料、聚酯、橡胶和尿素四个品种的市场分析与操作建议。整体来看，市场情绪有所改善，部分品种呈现反弹趋势，但宏观不确定性仍对整体走势形成压制。

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一、【塑料】市场情绪提升，盘面加速反弹

主要观点

• 基本面：上游装置检修重启，开工负荷提升，国内产量反弹；外盘价格偏弱，进口可能增加，供给有放量预期。
• 需求端：下游需求逐步恢复，旺季到来，开工率多数上升。
• 库存：石化库存持续去化，社会库存小幅下降。
• 成本端：原油走弱，成本支撑弱化，但石脑油制PE利润改善。
• 市场情绪：整体情绪改善，化工板块资金流入，推动价格反弹。

操作策略

• 技术上反弹延续，可继续持有多单。
• 多烯烃空原油，配比调整为30:1，原油合约选择远月。

风险提示

• 供给快速恢复，需求持续不佳可能抑制反弹。

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二、【聚酯】美国CPI将主导市场，宏观冲击增大

主要观点

• 宏观影响：美国CPI数据发布将主导市场情绪，美元强势可能对商品价格形成压制。
• PTA市场：09合约交割临近，仓单可能大幅增加，多头交割压力上升；PX供需紧张，新装置投产预期存在但兑现难度较大。
• 乙二醇市场：煤制装置开工低位，油制装置小幅调整；进口减少，船期延误，导致乙二醇小幅去库。
• 下游需求：聚酯开工率逐步回升，但整体需求仍偏弱，部分工厂降负检修。

操作策略

• 建议观望，等待市场进一步明确方向。

风险提示

• 美联储加息节奏不及预期，美国经济衰退风险。

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三、【橡胶】供需弱势难转，橡胶底部震荡

主要观点

• 供需基本面：供应端季节性释放，国内外新胶产量增加；需求端疲软，轮胎开工率小幅回落，高成品库存压制开工提升。
• 市场情绪：宏观不确定性增加，商品整体震荡，橡胶被动跟随波动。
• 价格表现：橡胶价格小幅震荡，周度涨幅有限，整体仍偏弱。

操作策略

• 建议观望，短期缺乏明显利多因素。

风险提示

• 原油大幅下行、美股回调、产量超预期释放。

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四、【尿素】多重利好促尿素走强

主要观点

• 供给端：部分厂家检修，日产量小幅下降，但整体供应仍充足。
• 需求端：复合肥需求逐步回升，肥企出货好转；农业需求部分跟进，秋季肥备货启动。
• 成本端：煤炭价格偏强运行，部分煤头尿素有成本支撑；天然气价格窄幅波动。
• 市场表现：尿素价格强势上行，01合约站稳2400元/吨，市场氛围转暖。

操作策略

• 建议逢低试多，关注价格反弹后的压力测试。

风险提示

• 需求不及预期，可能影响价格持续上涨。

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五、关键数据与图表分析

塑料

• 现货价格：国内聚乙烯市场价格持续上涨。
• 库存：石化合成树脂库存下降至62万吨，社会库存小幅下降。
• 成本：石脑油制PE利润改善，煤制PE利润下降。
• 图表：塑料指数周K线图、PE库存走势、PE检修量走势等。

聚酯

• PTA：现货高基差，交割仓单可能增加。
• 乙二醇：小幅去库，空头逐步离场。
• 开工率：聚酯开工率逐步回升至85%左右。
• 图表：PTA主力走势、MEG主力走势、PTA-MEG价差等。

橡胶

• 现货价格：天然橡胶价格弱势下跌，合成胶价格维持震荡。
• 库存：青岛保税库存小幅增加，上期所仓单库存小幅上升。
• 开工率：全钢胎开工率下降，半钢胎开工率略有回升。
• 图表：RU2301与RU2209价差、轮胎开工率、天然橡胶库存走势等。

尿素

• 现货价格：全国主流出厂价格在2400-2560元/吨区间。
• 库存：企业库存总量小幅下降，区域库存变动不大。
• 预收情况：全国主要企业预收周期延长，部分区域预收增加。
• 图表：尿素市场价、尿素出口量、尿素工厂库存等。

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六、投资建议

• 塑料：反弹多单继续持有，上调止损；多塑料空原油，配比30:1。
• 聚酯：建议观望，等待CPI数据及市场进一步明确方向。
• 橡胶：短期底部震荡，建议观望。
• 尿素：逢低试多，关注需求表现和库存变化。

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七、免责声明

本报告基于公开资料整理，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断是否符合自身投资目标与风险承受能力，投资需谨慎。未经授权，不得引用、转载或传播本报告内容。