20220807-国贸期货-能源化工资讯周报_23页_4mb
报告摘要
大宗商品周度研究报告总结
一、塑料：反弹遇阻，市场承压回调
核心内容
本周国内聚乙烯市场价格整体先涨后跌，受上游原油市场波动影响较大。塑料市场在技术面和基本面双重压力下承压回调。
主要观点
- 基本面：国内新增装置检修，开工负荷小幅下滑，进口低价货源增多，对市场造成压力；下游需求略改善，但整体仍偏弱。
- 库存：石化库存明显下滑，社会库存去化，市场缓慢改善。
- 成本：原油价格承压下行，成本支撑弱化；石脑油制PE企业亏损有所改善。
- 操作策略：短期观望，对冲头寸可继续持有，建议多烯烃空原油，配比调整为25:1，原油合约选择远月。
风险提示
- 需求持续不佳
- 供给快速恢复
二、聚酯：原油需求不及预期，聚酯承压向下
核心内容
聚酯市场整体承压，主要因原油需求不及预期，PTA和MEG价格走势承压，下游需求疲软。
主要观点
- PTA：8-9月装置负荷难以进一步下滑，但PTA现货流通性增强，部分仓单集中在福建金纶仓库，影响市场交易。
- MEG：乙二醇检修增加，但产能提升导致去库压力不足，短期反弹。
- 下游：织造行业自四月起持续减产，纱厂开工率下降，聚酯需求表现疲软。
- 操作策略：建议观望。
风险提示
- 美联储加息及缩表节奏不及预期
- 美国经济出现衰退
三、橡胶：原料价格走弱，橡胶小幅下跌
核心内容
本周橡胶价格小幅下跌，主要受国际局势紧张和原油下跌影响，市场情绪偏弱。
主要观点
- 供需基本面：国内外新胶产量释放，原料价格走弱；内销低迷，轮胎厂面临订单不足和库存高企的问题。
- 库存：国内进口量增加，青岛保税库存小幅上升，整体库存维持去库趋势。
- 原料：海南产区胶水供应有所好转，云南部分区域受降雨影响；泰国原料价格小幅下跌，但供给季节性释放仍在。
- 操作策略：建议观望。
- 宏观因素：市场仍受不确定性影响，商品维持震荡，橡胶被动跟随整体走势。
风险提示
- 原油大幅下行
- 美股大幅回调
- 产量超预期释放
四、纸浆：高位现货成交平淡，纸浆小幅回落
核心内容
本周纸浆市场高位震荡，现货成交平淡，库存去库趋势延续，但需求端表现疲软。
主要观点
- 供需基本面：国内外纸浆供给紧张，库存去库持续，但需求端受淡季和公共卫生事件影响，表现一般。
- 库存：主流港口样本库存连续四周去库，青岛港提货速度加快，但港外库存变动有限。
- 下游需求：文化用纸、双胶纸价格小幅上涨，但需求支撑不足；白卡纸价格明显下滑，市场疲软；生活用纸价格略有回落，交投不温不火。
- 操作策略：套利方面关注9-11反套；单边方面远月空单可等待入场。
- 价差：近月合约面临价格压力，宽松预期延后至12月。
风险提示
- 原料供应变化
- 下游需求不及预期
五、市场整体展望
市场趋势
- 多数商品受宏观经济和原油走势影响，整体承压。
- 塑料和纸浆短期走弱，但纸浆去库趋势仍存，后期可能修复价差。
- 橡胶和聚酯市场情绪偏弱，需求疲软仍是主要制约因素。
投资建议
- 塑料：短期观望，多烯烃空原油策略可继续执行。
- 聚酯：建议观望，关注下游开工及需求恢复情况。
- 橡胶：建议观望，等待市场情绪修复。
- 纸浆：关注9-11反套机会，远月空单可择机入场。
六、关键数据汇总
| 商品 | 基本面 | 库存变化 | 成本影响 | 操作建议 |
|---|---|---|---|---|
| 塑料 | 供给收缩，进口低价货源冲击 | 石化库存下降，社会库存去化 | 原油下跌，成本支撑弱化 | 多烯烃空原油，配比25:1 |
| 聚酯 | 需求疲软，PTA库存低 | 库存去库，但需求不足 | 原油需求不及预期 | 观望 |
| 橡胶 | 原料价格走弱，内需低迷 | 库存小幅累库，交投清淡 | 原油下跌，宏观情绪偏弱 | 观望 |
| 纸浆 | 供给紧张，需求偏弱 | 港口库存去库，但需求疲软 | 外盘价格上调，成本支撑 | 套利关注9-11反套 |
七、风险提示汇总
- 塑料：需求持续不佳
- 聚酯：美联储加息节奏、美国经济衰退
- 橡胶：原油价格大幅下行、美股回调、产量超预期
- 纸浆：原料供应变化、下游需求不及预期
八、免责声明
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