20220626-国贸期货-能源化工资讯周报_22页_4mb

报告摘要

大宗商品研究报告总结 - 国贸期货研究院

一、塑料

核心内容

本周塑料价格继续下跌，市场情绪偏空，基本面和宏观环境共同导致价格承压。上游检修装置增加，负荷回落，国内产量减少，进口资源有限，供给端压力有所缓解。但需求端仍处淡季，下游订单不足，库存累积，市场整体偏弱。

主要观点

基本面：供给端检修装置增加，国内产量回落，进口资源有限，供给收缩。需求端疲软，下游开工率维持在42%-59%，整体需求偏弱。
库存：国内石化库存环比增加，社会库存回升，市场压力持续。
成本：原油价格下跌，成本支撑减弱。油制PE毛利环比增加，煤制PE毛利下降。
操作策略：技术上回落等待支撑，多单等待企稳；多烯烃空原油，配比30:1，原油合约选择远月。

关键信息

本周PE开工负荷74.91%，环比下降5.95%。
石化库存增加4.94%，社会库存回升。
油制PE毛利环比上涨14.08%，煤制PE毛利环比下跌21.08%。
塑料价格连续下跌，技术面显示短期有反弹可能，但需关注需求变化。

二、聚酯

核心内容

聚酯市场整体偏弱，受宏观经济影响，市场情绪悲观。PTA成本端走弱，乙二醇价格下跌，短纤需求疲软，整体供需矛盾未缓解。

主要观点

宏观因素：美联储加息75BP，通胀预期上升，经济衰退预期增强，商品市场情绪偏空。
PTA：国内PX供应增加，PX价格下跌，PTA成本端走弱。PTA装置检修集中，现货流通偏紧，市场需关注检修兑现情况。
乙二醇：国内乙二醇库存高，利润低，价格持续下跌，市场交投清淡。
短纤：终端需求不足，开工率偏低，市场缺乏上涨动力，基差维持高位。

关键信息

美联储加息75BP，通胀目标仍为2%。
PX与石脑油价差维持在500美元左右，国内PX开工快速提升。
PTA现货加工费修复，但远月装置投产压力大。
乙二醇库存高，利润低，价格持续下跌。
短纤开工率偏低，市场缺乏支撑。

三、橡胶

核心内容

橡胶市场延续弱势，基本面缺乏支撑，宏观情绪偏空。国内外新胶产量释放，原料价格走弱，轮胎企业开工恢复有限，市场整体偏空。

主要观点

基本面：供给端季节性释放，国内外新胶产量增加，原料价格走弱；需求端轮胎企业库存高，开工恢复有限，采购以刚需为主。
库存：港口库存小幅累库，市场交投清淡，部分区域价格下跌。
成本：原料价格下跌，成本支撑减弱。
操作策略：观望为主，短期维持震荡。

关键信息

RU2209报收12800元/吨，周度上涨0.23%。
青岛港和天津港港口库存小幅累库。
轮胎开工率：全钢胎58.77%，半钢胎63.83%。
原料价格走弱，部分区域价格下跌。
市场情绪偏空，宏观影响显著。

四、纸浆

核心内容

纸浆市场本周超跌，但不必过度悲观。外盘报价维持稳定，国内现货价格小幅反弹，港口库存小幅累库，下游需求疲软但部分区域有所改善。

主要观点

基本面：外盘价格维持稳定，国内现货价格反弹；港口库存小幅累库，但出货速度加快。
需求端：文化纸需求疲软，价格持平；包装纸价格坚挺，但需求不足；生活纸价格继续下跌，部分区域库存承压。
操作策略：09合约低多进场，关注期货向现货收敛。

关键信息

本周纸浆主流港口库存195.3万吨，环比上涨1.7%。
国内现货价格：山东银星7100元/吨，俄浆6950元/吨。
文化纸均价5850元/吨，环比持平；双胶纸均价5926.2元/吨，环比上涨0.7%。
包装纸均价6676.7元/吨，环比持平，同比下降4.8%。
生活纸价格下跌，部分区域库存高位承压。

风险提示

塑料

需求持续不佳，库存去化进度缓慢。

聚酯

美联储加息节奏不及预期，美国经济衰退风险。

橡胶

原油大幅下行，美股回调，产量超预期释放。

纸浆

加息周期影响，市场情绪波动。

附录：主要图表与数据

塑料
- 图表1: 塑料指数周K线图
- 图表2: 原油日K线走势
- 图表3: Brent-WTI走势
- 图表4: 塑料基差走势
- 图表5: PE库存走势
- 图表6: PE检修量走势
聚酯
- 图表1: PTA主力走势图
- 图表2: MEG主力走势图
- 图表3: 石脑油-原油走势
- 图表4: PX-石脑油走势
- 图表5: PTA-MEG价格走势
- 图表6: 聚酯现金流走势图
- 图表7: PTA负荷指数
- 图表8: 聚酯负荷指数
- 图表9: 涤纶POY库存指数
- 图表10: 涤纶FDY库存指数
- 图表11: 涤纶DTY库存指数
- 图表12: 汽柴油库存走势
- 图表13: 涤纶短纤库存指数
橡胶
- 图表1: 5月M2增速
- 图表2: SHIBOR7天利率
- 图表3: 央行逆回购
- 图表4: 5月固定资产投资增速
- 图表5: 5月社会消费增速
- 图表6: 5月制造业投资增速
- 图表7: RU2301—RU2209价差
- 图表8: TOCOM2211-2207价差
- 图表9: SICOM价差
- 图表10: RU2209-TOCOM2211价差
- 图表11: 混合胶与沪胶价差
- 图表12: 合艾原材料价差
- 图表13: 保税区美金胶价差
- 图表14: CIF船货美金胶价差
纸浆
- 图表1: 交易所仓单
- 图表2: 交易所库存
- 图表3: 月度进口量
- 图表4: 全球浆厂库存（天）
- 图表5: 欧洲木浆库存
- 图表6: 我国主要港口木浆库存
- 图表7: 下游开工
- 图表8: 下游利润

投资建议

塑料：等待企稳后继续试多，同时多烯烃空原油，配比30:1。
聚酯：观望为主，关注PTA装置检修情况及远月装置投产节奏。
橡胶：短期维持震荡，宏观情绪偏空，需关注原油及美股走势。
纸浆：09合约低多进场，关注期货向现货收敛。

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