20220912-国贸期货-橡胶·周度报告_供需弱势难转_橡胶底部震荡_9页_1016kb

橡胶市场分析总结

核心内容

本周天然橡胶价格呈现小幅震荡走势。橡胶市场整体处于供需双弱状态，供应端季节性增产导致原料胶水价格下跌，成本支撑减弱；需求端轮胎行业表现疲软，整体成交气氛不佳。宏观层面，美联储加息预期升温，原油及有色商品大幅下跌，橡胶被动跟随商品整体盘面波动。

主要观点

• 供需格局：橡胶市场供需双弱，短期内缺乏明显支撑，价格维持弱势。
• 成本端：国内产区原料价格稳中有降，云南产区因利润受损，收购价格下跌，对市场情绪形成压制。
• 库存变化：中国8月天然橡胶及合成橡胶进口量同比增加，青岛保税库存小幅上升，预计短期仍有累库可能。
• 下游需求：轮胎企业开工率小幅回落，受季节性需求淡季及高成品库存影响，短期内需求难有明显改善。
• 宏观影响：整体商品市场偏空，橡胶价格受宏观因素影响较大，走势偏弱。

关键信息

一、行情回顾

• RU2301：本周报收12380元/吨，周度上涨0.81%。
• NR2211：本周报收9375元/吨，周度下跌0.69%。
• 市场氛围：持货商恐慌情绪持续，市场成交维持低位。

二、库存数据

• 中国进口量：2022年8月进口天然及合成橡胶合计59.2万吨，同比增加11.9%；1-8月累计进口456.7万吨，同比增加5.1%。
• 上期所仓单库存：截至9月9日，仓单库存增加至289717吨，注册仓单减少至261010吨。
• 青岛保税库存：截至9月4日，保税库存增加至77901吨，一般贸易库存减少至307713吨。

三、原料价格

• 海南产区：原料价格相对稳定，割胶生产恢复正常。
• 云南产区：原料收购价格下跌，工厂利润受损。
• 泰国产区：主产区产量季节性增加，国际市场需求疲软。

四、下游需求

• 轮胎开工率：全钢胎样本企业开工率为56.77%，环比下降2.12%，同比提升7.86%；半钢胎样本企业开工率为64.64%，环比下降1.22%，同比提升16.94%。
• 轮胎产量：7月轮胎产量7479万条，同比增速2.50%。
• 轮胎出口：7月轮胎出口5437万条，累计增速0.60%。

五、宏观数据

• M2增速：8月M2增速12.2%，环比上升0.20%。
• SHIBOR7天利率：维持稳定，未出现明显波动。
• 固定资产投资增速：7月同比增速未显著改善。
• 社会消费增速：7月同比增速缓慢。
• 制造业投资增速：7月累计同比增速未明显提升。

六、操作策略

• 操作建议：建议观望，等待市场进一步明朗。

七、风险提示

• 风险因素：原油大幅下行、美股大幅回调、产量超预期释放。

价差数据

• RU2301—RU2209价差：960元/吨。
• TOCOM2302-2210价差：数据未明确，但显示国际橡胶市场同样疲软。
• SICOM价差：数据未明确，但反映国际橡胶价格疲软。
• RU2301-TOCOM2302价差：显示内外盘价差维持。
• 沪胶与SICOM标胶主力价差：显示国内胶价略高于国际。
• 混合胶与沪胶主力价差：-1300元/吨，显示混合胶价格低于沪胶。

产业链上下游

• 合艾原材料价格：维持稳定，未出现明显波动。
• 中国天然橡胶产量：7月产量数据未明确，但整体趋势显示产量维持。
• ANRPC产量：全球天然橡胶产量季节性释放，对市场形成压力。
• 合成橡胶价格：合成胶价格走势对橡胶市场形成一定影响。
• 重卡销售量：8月重卡销售量4.4万辆，反映下游需求疲软。
• 汽车经销商库存指数：7月库存指数为54.7，显示库存压力较大。
• 公路物流运价指数：未出现明显上涨，物流成本支撑有限。
• 公路货物周转量：累计同比增速缓慢，反映需求疲软。

总结

橡胶市场短期内仍受供需双弱影响，价格震荡下行趋势未改。建议投资者保持观望态度，关注原油价格走势及产量变化。市场风险仍存，需谨慎操作。