20210217-华泰期货-动力煤周报_节前期价强反弹_节日现货运行平稳_6页_986kb

文档总结：节前期价强反弹 节日现货运行平稳

核心内容

本文档主要分析了节前动力煤市场的运行情况，包括期现货价格走势、港口库存变化、电厂需求、海运费波动等关键指标，以及市场观点与投资策略。整体来看，节前市场呈现期价反弹、现货成交清淡的特点，供需关系趋于宽松，价格下行压力仍存。

主要观点

• 期价反弹：节前仅有3个交易日，动力煤期货（2105合约）价格大幅反弹，涨至630元/吨，结束了连续三周的下跌趋势，涨幅为3.45%。
• 现货成交清淡：受春节因素影响，现货市场成交冷清，价格波动较小。
• 港口库存累积：北方四港煤炭库存逐步上升，截至2月10日合计为1177万吨，较2月5日增加50万吨，其中京唐港增幅较大。
• 电厂库存逐步增加：沿海八省重点电厂库存为2442万吨，可用天数为17天，但日耗煤和日供煤量均在下降，显示需求减弱。
• 海运费下跌：BDI指数持续下跌，2月9日收于1306点；中国沿海煤炭运价指数（OCFI）报592.2点，反映运输需求疲软。
• 市场供需失衡：节前由于保供政策和天气转暖，生产增加、需求减少，导致煤价大幅下跌。主产地与港口销售不佳，煤矿库存高企，部分矿方已开始减产停产。
• 外煤议价空间大：受澳煤允许卸货事件影响，外煤议价空间扩大，国内终端采购仍持观望态度。
• 需求减弱：随着气温回升，下游电厂日耗煤量逐步回升，但整体需求仍偏弱。非电煤企业需求也在减弱。
• 供应充足：春节期间多数煤矿保持生产，供应逐步提升，煤炭紧缺局面短期内难以出现，进口煤也可能对供应形成补充。

关键信息

价格走势

• 动力煤期货：2105合约节前涨至630元/吨，涨幅3.45%。
• 坑口价格：图3显示坑口价格走势。
• 港口价格：图4显示港口价格变化。
• 国际现货价：图7显示国际动力煤现货价格，单位为美元/吨。

库存情况

• 北方四港库存：截至2月10日为1177万吨，图11显示库存变化。
• 广州港库存：图12显示广州港库存情况。
• 沿海八省电厂库存：2442万吨，图19显示库存数据。
• 电厂日耗煤量：2月9日为147万吨，图20显示耗煤量变化。

运输与产量

• 铁路调入量：北方四港铁路日均调入量为159万吨，图13显示调入量数据。
• BDI指数：2月9日为1306点，图16显示BDI走势。
• 煤炭汽运运价：图15显示汽运运价变化。
• 原煤月度产量：图17显示原煤产量数据。
• 火电与水电产量：图21和图22分别显示火电和水电月度产量。

投资策略

• 单边策略：建议暂时观望，待节后企业复工复产后再根据政策和供需关系制定长线策略。
• 期权策略：可轻仓买入看涨期权，以应对可能的市场波动。

风险提示

• 国家政策变动
• 进口煤到港超预期
• 电厂采购力度放缓
• 煤矿安全检查放松
• 资金情绪波动
• 港口库存持续累积

投资咨询信息

• 业务资格：证监许可【2011】1289号
• 研究团队：黑色及建材组
• 分析师：侯俊（从业资格号：F3024428，投资咨询号：Z0013950）
• 联系人：
  • 王英武：010-64405663，wangyingwu@htfc.com（从业资格号：F3054463）
  • 王海涛：wanghaitao@htfc.com（从业资格号：F3057899）
  • 申永刚：shenyonggang@htfc.com（从业资格号：F3063990）
  • 彭鑫：pengxin@htfc.com（从业资格号：F3066607）

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