20230228-华创证券-极米科技-688696.SH-2022年业绩快报点评_微投赛道竞争加剧_期待公司增量拓展_5页_681kb

极米科技（688696）2022年业绩快报点评总结

核心内容

极米科技于2022年发布了业绩快报，预计全年实现营业总收入42.2亿元，同比增长4.6%；归母净利润5.2亿元，同比增长6.7%。2022年第四季度，公司营收为13.4亿元，同比下降3.9%；归母净利润1.9亿元，同比增长1.5%。尽管Q4营收有所下滑，但降幅较Q3（-11.6%）有所收窄，显示出公司经营状况逐步改善。

主要观点

• 行业竞争加剧：智能微投市场表现分化，DLP技术占比下降至37%，LCD技术占比上升至63%。激光产品线上销量同比增长超130%，成为市场新趋势。
• 公司技术路线：极米以DLP技术+LED光源为主要路径，在竞争中仍保持领先地位，尤其在品牌、渠道和市场份额方面优势显著。
• 盈利能力稳健：尽管Q4营业利润同比下降8.4%，但归母净利润同比增长1.5%。全年归母净利率提升至12.22%，Q4达到13.88%，显示公司盈利能力良好。
• 未来增长潜力：智能微投市场渗透率仍较低，行业空间广阔。公司有望通过产品价格带完善和内外销市场拓展实现收入增长。
• 投资建议：维持“强推”评级，目标价为285元，对应2023年33倍PE。调整公司2022-2024年归母净利润预测为5.16/6.02/7.47亿元，对应PE分别为27/24/19倍。

关键信息

2022年业绩亮点

• 营业总收入：42.2亿元，同比增长4.6%
• 归母净利润：5.2亿元，同比增长6.7%
• Q4营收：13.4亿元，同比下降3.9%
• Q4归母净利润：1.9亿元，同比增长1.5%
• 全年净利率：12.22%，同比提升0.25pct
• Q4净利率：13.88%，同比提升0.73pct

财务预测（单位：亿元）

财务比率

风险提示

• 芯片供应紧缺
• 市场竞争加剧
• 终端需求不及预期

投资评级说明

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数沪深300 20%以上
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数 10% -20%
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在 -10% -10%
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在 10% -20%

投资建议

• 目标价：285元
• 当前价：202.52元
• 评级：强推（维持）

行业展望

• 智能微投行业需求逐步释放，公司作为龙头，具备明显竞争优势
• 技术博弈和产品结构调整是行业主旋律，极米需在战略调整和新品推出上持续发力

团队介绍

• 组长、首席分析师：秦一超，浙江大学工学硕士，2020年加入华创证券研究所
• 分析师：田思琦，上海国家会计学院会计硕士，2020年加入华创证券研究所
• 助理研究员：樊翼辰、伍迪、杨家琛，分别来自英国伦敦大学学院、美国乔治华盛顿大学、东南大学及华东理工大学

联系方式

• 北京机构销售部：张昱洁、张菲菲、侯春钰、刘懿、过云龙、侯斌、车一哲、蔡依林、刘颖、顾翎蓝
• 深圳机构销售部：张娟、汪丽燕、董妹彤、巢莫雯、张嘉慧、邓洁、王春丽
• 上海机构销售部：许彩霞、曹静婷、官逸超、黄畅、吴俊、张佳妮、邵婧、蒋瑜、施嘉玮、朱涨雨、李凯月
• 私募销售组：潘亚琪、汪子阳、江赛专、汪戈、宋丹玛

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