20230302-国信证券-极米科技-688696.SH-2022年度业绩快报点评_四季度收入降幅收窄_盈利环比显著改善_6页_346kb

极米科技 (688696.SH) 2022年度业绩快报总结

核心内容

极米科技（688696.SH）于2022年发布了年度业绩快报，显示公司全年实现营业收入42.2亿元，同比增长4.6%；归母净利润5.2亿元，同比增长6.7%；扣非归母净利润4.5亿元，同比增长4.3%。其中，第四季度收入为13.4亿元，同比下降3.9%，但环比改善，归母净利润1.9亿元，同比增长1.7%，扣非归母净利润1.7亿元，同比增长3.5%。

主要观点

• 四季度收入降幅收窄：公司Q4收入降幅较Q3（-12%）明显收窄，展现出龙头企业的韧性。
• 盈利环比显著改善：尽管Q4营业利润同比下降8.4%，但环比Q3（-42.1%）大幅回升，经营质量提升。
• 归母净利润率提升：Q4归母净利润率同比提升0.8个百分点至13.9%，主要受益于研发费用加计扣除政策。
• 产品价格带丰富：公司通过发布新品极米神灯、H升级系列，巩固了7000元和2000元价格带的市场地位。
• 外销表现稳健：在可选消费承压背景下，公司外销增长稳健，日本市场阿拉丁业务整合完成，欧美市场智能投影渗透率提升，增长潜力可期。
• 新产品引领增长：公司2月发布H和Play系列升级款，进一步强化市场地位，同时考虑产品迭代周期及LCD市场增长，后续差异化新品有望面市。
• 消费复苏预期：2023年芯片供应压力边际缓解，消费需求有望回暖，公司经营端有望回归高速成长状态。

关键信息

业绩表现

• 2022年全年：营收42.2亿元（+4.6%），归母净利润5.2亿元（+6.7%），扣非归母净利润4.5亿元（+4.3%）。
• 2022年Q4：营收13.4亿元（-3.9%），归母净利润1.9亿元（+1.7%），扣非归母净利润1.7亿元（+3.5%）。
• 毛利率与净利率：2022年起毛利率为36%，净利率稳定在约11%左右。

盈利预测

• 2022-2024年归母净利润：预计分别为5.2亿、6.0亿、7.1亿元，增速分别为7%、16%、18%。
• PE估值：对应2022-2024年PE分别为29倍、25倍、21倍。
• 投资建议：维持“买入”评级。

财务指标（单位：百万元）

风险提示

• 行业竞争加剧
• 海外发展不及预期
• 芯片供应不及预期

投资建议

• 评级：维持“买入”评级
• 合理估值：256.11 - 273.19元
• 当前收盘价：210.60元
• 总市值/流通市值：14742/9618百万元
• 52周最高价/最低价：463.97/158.88元
• 近3个月日均成交额：187.50百万元

可比公司估值表

财务预测与估值

资产负债表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

关键财务与估值指标

分析师信息

• 陈伟奇：0755-81982606, chenweiqi@guosen.com.cn, S0980520110004
• 王兆康：0755-81983063, wangzk@guosen.com.cn, S0980520120004
• 邹会阳：0755-81981518, zouhuiyang@guosen.com.cn, S0980523020001

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