20220903-银河期货-棉系周报_美棉开启纠错行情_郑棉价格跟跌_21页_2mb

棉系周报总结

核心内容

本报告分析了近期全球及国内棉花市场动态，重点关注美棉和郑棉的价格走势、产量及库存变化，以及下游纺织行业的需求变化。报告指出，尽管美棉主产区德克萨斯州干旱情况有所缓解，但整体美棉优良率仍较低，同时巴基斯坦洪水导致棉花减产，对全球供应产生影响。此外，国内棉纱和棉布库存下降，开机负荷回升，表明下游市场有所回暖。

主要观点

• 美棉市场：

  • 德克萨斯州干旱情况有所缓解，但整体美棉优良率仍低于预期。
  • USDA大幅调高美棉弃种率至42.9%，高于2011/12年度的最干旱时期，引发市场对产量下调的担忧。
  • 美棉开启纠错行情，郑棉价格随之下跌，但跌至前期平台后缺乏继续下跌动力，预计中期郑棉将震荡。
  • 周五美棉再次跌停，预计周一郑棉将补跌。

• 巴基斯坦棉花市场：

  • 洪水导致棉花减产，预计2022年新棉产量在116万吨左右，低于预期，支撑棉价高位运行。
  • 新棉价格远低于陈棉，但国内需求疲软，影响价格走势。

• 巴西棉花市场：

  • 巴西棉花产量增加，预计2022/23年度产量为292万吨。
  • 东南亚市场对巴西棉预签约情况良好，但近期下游需求疲弱，出口预期有所下降。

• 国内纺织行业：

  • 纺企纱布库存下降，开机负荷回升，显示下游市场逐渐回暖。
  • 新年度籽棉收购即将开始，新疆主产区预计在9月中下旬开始，内地轧花厂收购价格为6-6.5元/公斤。

关键信息

美国棉花产量与生长状况

• 德克萨斯州干旱情况：D4区域面积减少至5.28%，D3-D4区域占比为26.38%，较前一周减少41.83个百分点。
• 结铃率与吐絮率：截至2022年8月28日，美国棉花结铃率为94%，较前周增加6个百分点，较去年同期增加9个百分点。
• 优良率：美国棉花生长状况良好以上的占34%，较前一周增加3个百分点，但较去年同期减少36个百分点。
• 弃种率：USDA预计2022/23年度美棉弃种率为42.9%，高于2011/12年度，产量下调至273.7万吨。

巴基斯坦棉花减产影响

• 洪灾影响：累计降水375.4mm，是近三十年降水量的2.87倍，信德省和俾路支省受灾严重。
• 产量预期：2022年新棉产量预计在116万吨左右，远低于预期。
• 价格走势：新棉报价冲击24000卢比/莫恩德，下游纺企面临成本压力。

巴西棉花市场动态

• 产量预期：CONAB预计2022/23年度巴西棉花产量为292万吨，较上年度增加6.8%。
• 出口预期：2021/22年度出口预期从205万吨下调至190万吨，2022/23年度出口预期谨慎。

国内棉纱和棉布库存

• 纱线库存：从8月5日的49.7天降至9月2日的42.2天，下降7.5天。
• 坯布库存：从45.8天降至42天，下降3.8天。
• 开机负荷：棉纱开机负荷率从两周前的40.3%升至43.5%，坯布开机负荷率从42.7%升至44.4%。

未来市场展望

• 单边策略：预计郑棉将震荡，未来一段时间内利多因素增加。
• 套利策略：可考虑空美盘多郑棉。
• 期权策略：短期买入看跌期权。

周度数据追踪

• 价差走势：9月-1月、1月-5月价差走势显示市场对远期价格的预期。
• 开机率：盛泽地区样本织造企业开机率上升，显示行业旺季特征。
• 库存变化：棉花商业库存和工业库存显示市场供应充足。
• 基差走势：1月、5月、9月基差走势反映市场供需关系。
• 成交量与持仓量：棉花及棉纱成交量和持仓量变化显示市场活跃度。

结论

本报告综合分析了全球和国内棉花市场的多方面因素，指出尽管美棉市场出现纠错行情，但国内棉价仍受减产预期支撑。下游纺织行业库存下降、开机负荷回升，表明需求有所改善，未来市场走势需关注新棉收购及出口情况。