20230608-华泰期货-棉花专题_供应端问题难解_棉价迎来上涨机遇_9页_1019kb

一、核心问题：

1. 新疆2023年低气温及异常天气影响下，已有补种行为，减产预期在8%-10%左右，但尚未进入关键生长期，影响仍需观察。

二、全球供需变化：

• 美国：种植面积因高达47%的弃耕率大幅减少且受棉粮比价不利影响，产量预计下滑。预计2023/24年度种植面积较前一年度下降182%至11256万英亩。
• 中国：新疆棉种植面积因种植收益价差和政策推动减少7%-10%左右，且新疆棉生长因天气影响进一步受限；预计2023/24年度产量下降至599万吨。
• 印度：种植面积小幅上升，产量预计可达555万吨，但需注意厄尔尼诺可能引发的干旱影响印度产区。

三、后市展望：

1. 消费端表现：

   • 3-4月纺织服装出口及零售额好于预期，下游开工率维持高位，棉纱库存降至五年低位。
   • 新疆棉减产预期叠加国内内需复苏，为郑棉提供了上涨动力。

2. 关键因素：

   • 天气监测：需持续关注主产区天气变化，尤其是新疆和拉尼娜/厄尔尼诺相关极端气候。
   • 宏观因素：需防范海外宏观风险对商品市场情绪的影响。
   • 政策与库存：6月种植面积报告及市场库存真假问题仍是焦点。

四、价格趋势判断：

若天气恶化或消费数据持续向好，郑棉价格可能继续上行。