> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国信期货软商品月报总结 ## 核心内容 本报告为2026年8月28日发布的国信期货棉花月报，主要分析了国内与国际市场棉花供需情况、价格走势及未来走势预期，同时给出了操作建议和免责声明。 ## 主要观点 ### 国内市场 1. **新棉减产预期增强** 2026年全国棉花产量预计同比下降3.5%，新疆棉花产量占全国95.9%，但受高温干旱影响，虫害风险上升，产量下降。甘肃棉区产量增长，长江流域因降雨影响产量大幅下降。 2. **进口量同比增加** 2026年7月进口棉花约9万吨，同比增加4万吨；1-7月累计进口103万吨，同比增加52万吨，增幅达100%。澳棉进口量居首，巴西棉次之，美棉进口量小幅增加。 3. **商业库存小幅增加** 8月上半月棉花商业库存219.82万吨，同比增加37.8万吨。保税库存高企，短期内无法流通，有效供给受限。 4. **下游需求偏弱** 纺织企业开机率维持在48%左右，织造企业开机率约54.3%，整体处于五年偏低水平。终端订单未明显放量，出口受扰动，内销复苏温和。 5. **储备棉轮出持续** 自7月20日启动的储备棉轮出，截至8月24日累计成交20.85万吨，成交率保持100%。价格由17602元/吨回落至17418元/吨，有效压制郑棉上涨空间，但种植成本与减产担忧仍构成支撑。 ### 国际市场 1. **美棉产量受旱情影响** 美国得州、三角洲等核心产区持续高温干旱，棉花处于结铃膨大期，土壤水分严重不足，作物优良率从8月初的42%降至37%，产量预估可能继续下调。 2. **全球供需格局偏紧** 2026/2027年度全球棉花供需略有转紧，期末库存明显下降，库存消费比降至56.7%。巴西、希腊等国增产抵消美国减产，但整体影响仍偏多。 3. **外盘看多情绪升温** 美棉价格突破90美分/磅，新季外销预签保持高位，叠加双边会晤带来的采购预期，市场看多情绪增强，短期美棉或维持偏强格局。 ## 关键信息 - **国内棉花产量**：预计2026年总产量715.4万吨，同比减少3.5%。 - **进口棉花**：2026年7月进口9万吨，同比增加4万吨；1-7月累计进口103万吨，同比增100%。 - **储备棉轮出**：持续投放市场，成交率100%，有效平抑现货涨价预期。 - **美棉产量**：受旱情影响，优良率持续走低，产量可能进一步下调。 - **全球库存消费比**：2026/2027年度库存消费比降至56.7%，供需偏紧。 - **操作建议**：郑棉以波段交易为主，不宜过分乐观。 ## 图表概览 - **郑棉主力合约走势**：8月震荡上涨，受外盘带动。 - **美棉主力合约走势**：突破90美分/磅，维持偏强格局。 - **棉花月度进口量**：7月同比增加4万吨，累计进口量增幅显著。 - **内外棉价差**：进口棉价持续高于新疆棉约460元/吨。 - **棉花商业库存**：8月上半月同比增加近40万吨。 - **纺织企业开工率**：维持在48%左右，织造企业约54.3%。 - **储备棉成交价格**：持续回落，压制郑棉上涨空间。 ## 操作建议 - **郑棉**：建议采取波段交易策略，关注市场供需变化与价格波动。 - **美棉**：短期或保持偏强格局，关注天气与采购预期。 ## 重要免责声明 - 本报告由国信期货撰写，未经书面许可，不得翻版、复制、发布或分发。 - 报告引用信息和数据来源于公开资料，不对其准确性和完整性作保证。 - 本报告仅供参考，不构成投资建议，不保证观点不会变更。 - 阅读者因本报告内容产生的投资后果，国信期货及分析师不承担责任。