行业景气观察：12月日本半导体出货额同比增幅扩大，节前交运板块景气度上行-20220126-招商证券-38页_1mb

12月日本半导体出货额同比增幅扩大，节前交运板块景气度上行总结

核心内容

12月，随着春节临近，交通出行需求提升，交通运输板块景气度明显回升。百度迁徙指数恢复至疫情前85%以上水平，国内公路、铁路、机场客流量及航班客座率均有明显回升，而国际航线恢复仍受疫情影响，但恢复预期加强。此外，日本半导体出货额同比增幅扩大，国内智能手机出货量同比增幅扩大，移动通信基站产量当月同比转正，程控交换机产量同比增幅扩大，表明电子与通信行业保持较高景气度。新能源上游原材料如磷酸锂、DMC和电解钴价格上行，光伏价格指数上涨，资源品如钢坯、铁矿石、螺纹钢价格上涨，部分工业金属价格下跌，黄金、白银价格上涨。

主要观点

• 交通运输板块景气度回升：节前出行需求增加，带动交运板块业绩显著增长。物流、公路、铁路等细分领域个股净利润增速较快，推荐关注板块投资机会。
• 信息技术与通信行业景气度较高：12月移动通信基站产量当月同比转正，程控交换机产量同比增幅扩大；日本半导体出货额同比增幅扩大，达到70.98%，显示该行业景气度上行。
• 新能源与光伏行业表现积极：磷酸锂、DMC、电解钴价格继续上涨，光伏行业综合价格指数上行，显示新能源产业链景气度维持高位。
• 资源品价格波动明显：钢坯、铁矿石、螺纹钢价格上行，动力煤期货价格上涨，而部分工业金属价格下跌，黄金、白银价格则上涨。
• 消费需求分化：生鲜乳、蔬菜价格指数上行，猪肉、棉花价格下行，电影票房收入周环比下行，显示消费板块景气度不一。

关键信息

1. 交通运输板块

• 出行需求恢复：百度迁徙指数恢复至疫情前85%以上，航空客座率、公路与铁路运输量均回升。
• 企业业绩表现：东航物流、中谷物流、密尔克卫等企业2021年归母净利润增速显著，部分企业四季度增速更高。
• 国际航线恢复预期：受疫苗接种率提升及政策支持，国际航线恢复预期增强，但恢复速度慢于国内航线。

2. 信息技术产业

• 存储器价格上涨：4GB 1600MHz DRAM价格周环比上涨0.83%，64GB NAND flash价格上涨2.84%。
• 面板价格下行：1月液晶电视面板价格月环比下降7.44%，液晶显示器面板价格月环比下降5.86%。
• 智能手机出货量增长：12月智能手机出货量同比增长29.6%，但新机型数量增幅收窄，5G手机出货量占比下降。
• 5G用户数增加：12月5G用户数环比增加，显示5G普及加速。
• 移动互联网流量增长：12月移动互联网接入月户均流量同比上升12.08%，手机上网流量占比扩大至95.9%。

3. 中游制造业

• 新能源材料价格上涨：磷酸锂、DMC和电解钴价格上行，多数锂、钴产品价格稳定，电解锰价格下行。
• 光伏行业景气度维持：光伏行业综合价格指数上行，硅料、多晶硅片价格上升，组件价格保持稳定。
• 工程机械销量变化：推土机销量同比转正，叉车销量同比增幅扩大，压路机销量同比降幅扩大，汽车起重机、内燃机销量同比降幅收窄。
• 航运价格波动：CCFI周环比上行，CCFBI、BDI、BDTI周环比下行，显示国内航运需求增加，但国际航运市场承压。

4. 消费需求

• 生鲜乳与蔬菜价格上涨：主产区生鲜乳价格周环比上行0.47%，蔬菜价格指数周环比上行24.44%。
• 猪肉与棉花价格下行：猪肉价格周环比下行0.13%，棉花期货结算价下行0.13%。
• 肉鸡苗与鸡肉价格上涨：肉鸡苗价格周环比上行6.67%，鸡肉零售价周环比上行0.32%。
• 电影票房下行：本周电影票房收入与观影人数均下行，显示文化消费景气度有所下降。

5. 资源品市场

• 钢材价格上涨：钢坯、铁矿石、螺纹钢价格上行，主要钢材品种库存上升。
• 煤炭市场波动：动力煤期货价格上涨，焦煤、焦炭期货价格下行。
• 建材市场下行：玻璃价格下行，全国及部分地区水泥价格指数下跌。
• 化工品价格下跌：国际原油价格上涨，但无机与有机化工品价格多数下跌，黄金与白银价格上涨。

风险提示

• 产业扶持政策不及预期
• 宏观经济波动风险

附录：相关报告

• 《12月金属切削机床产量同比增幅扩大，新能源车产销再创新高（0119）》
• 《12月重卡销量同比降幅收窄，银行板块景气度上行（0112）》
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• 《文化用纸价格上涨，10月智能手机出货量同比增幅扩大（1201）》
• 《铁矿石价格上涨，10月北美半导体设备出货额同比增幅扩大（1124）》
• 《10月集成电路产量同比增幅扩大，新能源车产销续创新（1117）》
• 《10月重卡销量同比继续下降，光伏价格指数上行（1110）》