> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 核心内容概述 本报告由东证衍生品研究院黑色金属资深分析师王心彤撰写，发布于2026年8月21日。报告聚焦于**硅锰、硅铁**等金属品种的市场分析，从**供给、需求、库存、成本**等多维度出发，结合**行业动态与宏观新闻**，对当前市场走势进行判断与展望。 --- ## 主要观点分析 ### 1. 硅锰市场分析 - **成本支撑**：硅锰成本支撑有所增强，主要因原料端价格上涨，北方硅锰6517主流报价升至5650-5750元/吨。 - **供应情况**：锰矿港口库存持续累积，天津港库存达481.1万吨，环比增加4.3万吨；全球发运量显著回升，尤其是加蓬发运量增加95.47%，表明供应趋于宽松。 - **需求表现**：下游螺纹钢产量环比减少，硅锰直接需求转弱，需求端支撑有限。 - **库存变化**：硅锰企业库存略有增加，但整体仍处于中性水平。 - **市场走势**：硅锰价格在成本推动与情绪带动下阶段性修复，但反弹持续性需关注后续成本与需求变化。 ### 2. 硅铁市场分析 - **成本支撑**：成本支撑较强，青海与宁夏硅铁单位周成本分别上涨48元/吨。 - **供应情况**：硅铁总开炉率小幅回升至49.93%，但部分产区检修减产，供应端边际宽松。 - **需求表现**：下游需求跟进乏力，镁合金市场维持盘整，对硅铁价格支撑有限。 - **库存变化**：中国60家样本硅铁企业库存环比减少12.75%，但仓单库存增加11.65%。 - **市场走势**：硅铁价格高位震荡，多空分歧在于成本托底与供需偏弱的博弈，短期震荡为主。 --- ## 关键信息汇总 ### 供给端 - **硅锰**： - 全国硅锰总开炉率39.69%，环比下降0.31个百分点。 - 6517#炉数增加，但整体开工率仍处于低位。 - 锰矿库存继续累积，天津港库存524.96万吨，环比增加37.9万吨；钦州港库存环比减少3.11万吨。 - 加蓬锰矿发运量大幅增加95.47%，成为供应恢复的主力。 - **硅铁**： - 全国硅铁总开炉率49.93%，环比上升0.92个百分点。 - 供应端存在边际增量预期，尤其是宁夏部分厂家恢复满产。 ### 需求端 - **螺纹钢**：产量环比减少2.17万吨，需求偏弱。 - **硅锰**：螺纹钢产量下降导致硅锰需求减弱。 - **硅铁**：镁合金市场盘整，终端需求跟进乏力。 ### 库存情况 - **硅锰**： - 中国63家样本企业库存为45.9万吨，环比微增0.1万吨。 - 港口库存累积，库存可用天数增加。 - **硅铁**： - 中国60家样本企业库存为76630吨，环比减少11200吨。 - 仓单库存增加，表明市场交割意愿上升。 ### 成本情况 - **硅锰**： - 内蒙丰镇含税综合成本5632.11元/吨。 - 宁夏平罗硅锰含税综合成本5719.17元/吨。 - 贵州（避峰单班）硅锰含税综合成本6120.15元/吨。 - **硅铁**： - 青海硅铁单位周成本5178元/吨。 - 宁夏硅铁单位周成本5638元/吨。 ### 其他相关因素 - **兰炭价格**：本周兰炭价格为850元/吨，环比上涨50元/吨。 - **宏观与行业新闻**： - 中国投资6.1亿元启动坦桑尼亚钢铁项目。 - 7月中国经济数据反映宏观压力。 - 美国对伊朗制裁、密歇根消费者信心指数、零售销售下降等影响市场情绪。 - 南非经济遇冷，矿业萎缩；日本对华征税，可能影响贸易格局。 --- ## 市场展望 - **硅锰**：成本支撑有所增强，但库存累积与供应宽松抑制价格上行空间，短期震荡。 - **硅铁**：成本支撑较强，但供需偏弱，市场震荡运行为主。 - **整体趋势**：当前市场更多受成本推动，而非基本面改善，需警惕高库存与弱需求对价格的压制。 --- ## 重点图表与数据 - 图表1：硅锰基差 - 图表2：锰硅收盘价（活跃合约） - 图表3：硅锰南方现货价格 - 图表4：硅锰北方现货价格 - 图表5：天津港锰矿远期价格（美元计价） - 图表6：天津港锰矿价格（人民币计价） - 图表7：全球锰矿发运量（周） - 图表8：澳大利亚锰矿发运量（周） - 图表9：加蓬锰矿发运量（周） - 图表10：南非锰矿发运量（周） - 图表11：全球→中国锰矿到港量（周） - 图表12：澳大利亚→中国锰矿到港量（周） - 图表13：加蓬→中国锰矿到港量（周） - 图表14：南非→中国锰矿到港量（周） - 图表15：中国锰矿港口库存（周度） - 图表16：钦州港锰矿库存（周） - 图表17：天津港锰矿库存（周） - 图表18：中国锰矿库存平均可用天数（周度） - 图表19：宁夏锰矿库存平均可用天数（周度） - 图表20：内蒙古锰矿库存平均可用天数（周度） - 图表21：贵州锰矿库存平均可用天数（周度） - 图表22：中国样本硅锰企业开工率（周） - 图表23：内蒙样本硅锰企业开工率（周） - 图表24：宁夏样本硅锰企业开工率（周） - 图表25：贵州样本硅锰企业开工率（周） - 图表26：五大品种周产量合计 - 图表27：螺纹钢毛利 - 图表28：中国样本企业螺纹钢产量 - 图表29：247家钢铁企业日均铁水产量 - 图表30：中国63家样本硅锰企业库存（周） - 图表31：内蒙样本硅锰企业库存（周） - 图表32：宁夏样本硅锰企业库存（周） - 图表33：贵州样本硅锰企业库存（周） - 图表34：硅铁仓单库存 - 图表35：宁夏硅铁成本利润 - 图表36：内蒙硅铁成本利润 - 图表37：硅锰主产区电价 - 图表38：富锰渣现货价格 - 图表46：硅铁出口当月值 - 图表48：硅铁库存平均可用天数（月） - 图表49：中国60家样本硅铁企业库存（周） - 图表50：硅铁仓单库存 - 图表51：硅铁主产区电价 - 图表52：兰炭价格 --- ## 分析师承诺与免责声明 - **分析师承诺**：王心彤保证报告数据来源合规，研究结论独立、客观，不受第三方影响。 - **免责声明**： - 报告仅供适当客户参考，不构成投资建议。 - 报告基于发布当日信息，存在时效性限制。 - 报告版权归上海东证期货有限公司所有，未经授权不得使用或传播。 --- ## 总结 当前硅锰与硅铁市场均受成本端推动，但基本面改善有限，价格更多受情绪与短期供需变化影响。硅锰供应逐步恢复，库存累积抑制价格反弹；硅铁成本支撑较强，但需求偏弱，市场震荡为主。需关注后续成本变化、需求恢复及库存调整对价格的影响。