全球视角系列：通胀预期回升，货币政策收敛-20170917-兴业证券-10页-1mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告为一份宏观分析报告，主要围绕全球经济、国内经济、全球市场动态、海外数据及投资评级说明等内容展开。报告分析了2017年9月中旬的经济形势、市场表现、政策动向及关键事件对资产价格和市场情绪的影响，同时提供了分析师和研究助理的联系方式，以及机构销售经理的联络信息。

主要观点与关键信息

一、中长期经济观点

• 全球经济：美欧经济复苏，结构上呈现“欧强美弱”，美元面临下行压力。特朗普的国内政策受阻，导致其将矛盾向外转移，增加了地缘政治风险。
• 国内经济：得益于供给侧改革的成效，经济在三季度仍保持惯性增长，但四季度后需求端放缓，经济下行压力或将显现。国企去杠杆背景下，大中型企业利润分化趋势可能延续。

二、全球市场动态

• 风险偏好回升：本周全球股市普遍上涨，避险资产如黄金、日元和美债下跌。
• 支撑因素：
  1. 朝鲜问题担忧情绪缓和，市场反应相对平稳；
  2. 美国税改计划公布，提振市场情绪；
  3. 油价上涨，推动通胀预期升温，支撑市场风险偏好。
• 债券市场表现：发达国家债券价格普遍下跌，收益率上升。英国央行释放鹰派信号，英镑拉涨，而中国国债收益率小幅下行。

三、全球大事述评

• 朝鲜与美国局势：朝鲜进行核试验并发射导弹，引发国际制裁，市场恐慌情绪升温。
• 英国央行政策：维持利率不变，但释放加息信号，英镑上涨。
• 美国税改进展：特朗普公布税改时间表，推动美股上涨。
• 苹果新品发布：iPhone X推出，成为高端智能手机的代表，引发市场关注。

四、海外经济数据

美国

• CPI数据：8月CPI同比1.9%，高于预期，环比0.4%，为7个月最大涨幅。核心CPI同比1.7%，环比0.2%，住房为主要拉动力。
• 零售销售：受飓风影响，8月零售销售环比-0.2%，创6个月最大降幅。
• 劳动力市场：职位空缺上升，失业率维持低位，劳动力市场稳健。

欧元区

• 工业产出：7月工业产出环比0.1%，高于前值，显示经济复苏迹象。
• 德国通胀：8月CPI环比0.1%，同比1.8%，符合预期。
• 欧央行动向：维持利率不变，但暗示10月可能宣布量化宽松（QE）决定。

日本

• 核心机械订单：7月环比增长8.0%，创2016年以来最大增幅，显示资本支出复苏迹象。
• 工业产出：同比4.7%，但环比-0.8%，需持续观察。

英国

• 通胀超预期：8月CPI环比0.6%，同比2.9%，为2011年以来新高，推动加息预期上升。
• 劳动力市场：失业率降至1975年以来新低，就业市场稳健。

关键数据与图表

• 图表1：全球股市上涨，避险资产下跌。
• 图表2：发达国家债券价格下跌，收益率上升。
• 图表3：美国税改时间表公布，推动股市上涨。
• 图表4：美国8月CPI小幅抬升。
• 图表5：住房为核心通胀的主要拉动力。
• 图表6：2005年卡特里娜飓风后零售销售走势。

投资评级说明

• 行业与公司评级基于其相对市场表现，分为“推荐”、“中性”、“回避”及“买入”、“增持”、“中性”、“减持”四个等级。
• 投资建议需以完整报告为准，短信提示、电话推荐仅为简要沟通。

联系方式

分析师

• 王涵、贾潇君、卢燕津、王连庆、王轶君、段超

研究助理

• 喻坤、肖金川、卓泓

机构销售经理

• 上海地区：盛英君、顾超、王立维、姚丹丹等
• 北京地区：郑小平、肖霞、袁博、陈姝宏等
• 深圳地区：朱元彧、李昇、王维宇、张蔚瑜等
• 香港地区：王文洲、晁启渕、张蔚瑜、周围等

联系信息

• 邮箱与电话均列出，便于联系。
• 地址：上海浦东新区长柳路36号兴业证券大厦12层（200135）；北京西城区锦什坊街35号北楼601-605（100033）；深圳福田区中心四路一号嘉里建设广场第一座701（518035）；香港中环德辅道中199号无限极广场32楼3201室。

法律与声明

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