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PTA&MEG 周报总结（2022.2.14-2.18）

核心内容

• PTA 市场：PTA2205合约上周单边下行，收于5360，跌幅5.13%，振幅11.02%。05合约基差收于-63。
• MEG 市场：EG2205合约上周上行回落，收于5026，跌幅3.36%，振幅8.01%。05合约基差收于-101。
• 供需分析：PTA供应端小幅下滑，负荷为76.8%，环比减少0.5%；MEG总负荷为70.11%，环比减少3.56%，煤制负荷下降明显。
• 库存情况：MEG港口库存明显积累，截至上周一华东主港库存为82.3万吨，环比增加3.6万吨。
• 成本端：油价高位震荡，煤价受监管压力回调，PXN效益明显回落。
• 聚酯端：聚酯负荷相较同期偏强，开工率89.8%，环比增加4.6%，聚酯周产量增加5.84万吨。
• 涤纶端：涤丝工厂库存处于较高水平，终端需求季节性回升但未完全兑现。
• 技术面：PTA2205合约持续回落，关注5200整数关口支撑；EG2205合约处于下行趋势，以空头思路对待，不排除进一步下探4700支撑位。

主要观点

PTA 市场

• 价格走势：PTA2205合约单边下行，市场情绪偏弱。
• 供应端：三房巷、仪征等装置短停，逸盛大化降负运行，PTA负荷小幅下滑。
• 需求端：聚酯负荷回升，对应PTA消费增加，但下游复工速度慢，库存压力大。
• 加工费：PTA加工费明显压缩，降至去年5月以来新低，市场对后期供应端收缩有预期。
• 价差分析：PTA月间价差（5-9、9-1）走势需关注后续变化。

MEG 市场

• 价格走势：EG2205合约上行回落，市场整体偏弱。
• 供应端：各主流工艺路线利润压缩，石脑油制亏损明显，煤制负荷大幅回落。
• 库存情况：MEG港口库存持续积累，累库程度明显高于PTA。
• 价差分析：MEG月间价差（5-9、9-1）走势需关注后续变化。
• 基差分析：MEG基差（01、05、09）走势显示市场对后期供应端收缩的担忧。

关键信息

• PTA负荷：76.8%，环比减少0.5%。
• PTA周产量：减少0.66万吨。
• 聚酯周产量：增加5.84万吨，对应PTA消费增加4.99万吨。
• MEG周产量：减少1.49万吨，煤制产量减少0.92万吨。
• MEG港口库存：82.3万吨，环比增加3.6万吨。
• PXN效益：明显回落，PX装置提升缓慢。
• 聚酯开工率：89.8%，环比增加4.6%。
• 涤丝工厂库存：处于较高水平，终端需求改善是关键。
• 技术面分析：PTA关注5200支撑，MEG关注4700支撑。

市场展望

• 短期走势：PTA和MEG均缺乏明确的上行驱动，预计维持震荡走势。
• 关注重点：
  • PTA：终端需求改善、油价走势。
  • MEG：港口库存变化、煤价走势。
  • 聚酯：负荷持续性、下游复工情况。
  • 技术面：支撑位与趋势线。

免责声明

• 本报告由大越期货股份有限公司发布，内容基于公开资料及实地调研。
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结语

• 市场整体处于震荡偏弱状态，需密切关注供需变化及成本端波动。
• 终端需求改善及油价走势是未来走势的关键因素。