20180715-华泰证券-商业贸易行业周报（第二十八周）_6页_606kb

行业周报总结（第二十八周）

核心内容概述

本周商业贸易行业整体表现分化，部分白马龙头公司股价上涨显著，而一些传统零售企业则面临下跌压力。华泰证券建议投资者关注零售行业的优质企业，尤其是具备增长潜力和转型能力的公司。

主要观点

1. 拥抱零售行业白马龙头

   • 建议关注三条主线：
     • 主线一：纯线上流量红利逐步消失，实体门店回暖，苏宁易购通过扩渠道和扩品类实现显著增长，建议积极关注。
     • 主线二：5月社零总额增速创近15年低位，主要受高基数及端午节错位影响，预计6月可选消费将出现好转，建议关注优质时尚珠宝企业及低估值百货龙头，如王府井、周大生、莱绅通灵。
     • 主线三：超市行业龙头通过转型和管理创新提升聚客能力，迎来加速扩张期，建议关注永辉超市和红旗连锁。

2. 子行业观点

   • 百货：5月数据受端午节延迟影响，预计6月数据将改善。
   • 超市：行业内部继续分化，龙头份额有望进一步提升。
   • 电商：618电商数据亮眼，苏宁易购高速增长值得期待。
   • 饰品：优质龙头门店扩张加速，周大生、莱绅通灵有望扩大市场份额。

关键信息

一周涨幅前十公司

一周跌幅前十公司

重点公司及动态

• 苏宁易购：持续看好其全渠道运营效率及客户体验，建议买入。
• 周大生：三四线城市钻石消费崛起，门店扩张加速，建议买入。
• 莱绅通灵：经营管理能力强，创新能力突出，有望从区域走向全国，建议买入。
• 永辉超市：受益于消费升级，强者恒强，建议增持。
• 红旗连锁：门店生鲜化改造成效显著，主业经营持续向好，建议增持。

重点公司概览

行业动态

• 苏宁易购：发布多项公告，包括公司债券发行、业绩预告修正、物流地产基金设立等。
• 红旗连锁：发布2017年年报及2018年一季报，业绩超预期，建议增持。
• 富森美：控股股东增持股份，子公司取得不动产权证书，公司业绩稳健。
• 周大生：员工持股计划完成，公司发展势头良好。
• 厦门国贸：参加投资者接待日，进行对外投资。
• 步步高：召开临时股东大会，相关公告发布。
• 其他动态：包括公司章程修订、闲置募集资金管理、医药产业基金设立等。

风险提示

1. 宏观经济疲软：消费者信心指数下滑，可能影响可选消费支出。
2. CPI下行：可能导致超市收入端压力，但成本上升可能抵消部分影响。
3. 地产销售不景气：影响家电销售，进而对苏宁易购业绩造成影响。

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评级说明

• 行业评级：以6个月行业涨跌幅与沪深300指数对比为基准。
  • 增持：行业指数超越基准。
  • 中性：行业指数基本与基准持平。
  • 减持：行业指数明显弱于基准。
• 公司评级：以6个月公司涨跌幅与沪深300指数对比为基准。
  • 买入：股价超越基准20%以上。
  • 增持：股价超越基准5%-20%。
  • 中性：股价波动在-5%~5%之间。
  • 减持：股价弱于基准5%-20%。
  • 卖出：股价弱于基准20%以上。