20251225-中邮证券-北京君正-300223.SZ-计算+存储+感知+执行_多元化全面布局AI_6页_905kb

北京君正（300223）股票投资评级总结

核心内容

北京君正是一家专注于计算、存储、感知与执行技术的公司，以AI为核心，构建全栈技术体系，涵盖从端级到边缘计算的多样化需求。公司积极布局新兴技术方向，如RISC-V架构、3D-DRAM、AI感知算法等，推动其在AIoT领域的竞争力。

主要观点

• 技术布局全面：公司围绕AI构建了计算、存储、感知与执行四大技术领域，通过持续迭代CPU与NPU技术，实现算力的显著提升。
• 存储技术领先：在利基型DRAM市场，公司位列全球第六，中国大陆第一；在车规级DRAM市场排名第四。公司积极布局3D-DRAM等新兴方向，以满足AIoT对存储带宽的高要求。
• 感知技术优化：公司深耕Audio/Video处理、AI感知算法及多模态技术，不断优化ISP成像技术与音频识别方案，拓展万物识别等应用场景。
• 执行领域多样化：公司聚焦于电机控制、打印技术与交互体验，提供“一揽子”方案，全面赋能终端设备智能化升级。
• 投资建议：分析师给予“买入”评级，预计公司2025-2027年收入分别为48亿、59亿、70亿元，归母净利润分别为3.8亿、6.6亿、8.7亿元。

关键信息

公司基本情况

• 最新收盘价：107.19元
• 总股本/流通股本：4.83亿股 / 4.21亿股
• 总市值/流通市值：517亿元 / 451亿元
• 52周内最高/最低价：107.19元 / 60.40元
• 资产负债率：6.5%
• 市盈率：140.97
• 第一大股东：刘强

盈利预测和财务指标

财务报表

• 资产负债率：从2024年的6.5%逐步上升至2027年的8.4%
• 流动比率：从10.90下降至8.82
• 总资产周转率：从0.33提升至0.47
• 现金及现金等价物净增加额：从-213百万元增加至251百万元

现金流量表

• 经营活动现金流净额：从363百万元下降至258百万元，后回升至481百万元
• 投资活动现金流净额：从-413百万元下降至-625百万元，后逐步改善
• 筹资活动现金流净额：从-107百万元改善至-114百万元

投资建议与风险提示

投资建议

• 评级：买入
• 预期表现：公司股价预计在报告发布日后6个月内相对基准指数涨幅在20%以上

风险提示

• 产品开发风险
• 市场拓展风险
• 新技术研发风险
• 毛利率下降风险
• 技术人员人力成本增加风险
• 供应商风险
• 存货风险
• 募投项目实施风险
• 外汇风险
• 税务风险
• 商誉减值风险
• 贸易摩擦风险

相对估值分析

公司参考A股存储、MCU、SOC、模拟公司进行相对估值分析，2025年iFind一致预期PS均值为15.74x。公司2025年PS为10.76x，低于行业均值，显示其估值可能具有吸引力。

分析师信息

• 分析师：吴文吉、翟一梦
• SAC登记编号：S1340523050004、S1340525040003
• Email：wuwenji@cnpsec.com、zhaiyimeng@cnpsec.com

免责声明与分析师声明

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公司简介

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