20230206-浙商证券-浙商早知道_5页_421kb

浙商早知道总结（2023年02月06日）

核心内容概览

2023年2月6日的浙商早知道汇总了五家重点公司的深度分析，分别涉及计算机、电新、医药、交运建筑及新能源汽车领域。报告从推荐逻辑、超预期点、驱动因素、盈利预测与估值、催化剂及风险因素等方面对各公司进行了详细分析，旨在为投资者提供参考。

---

1. 广联达（002410） - 计算机行业

推荐逻辑

广联达正大踏步迈向云化第二阶段，其新成本平台有望激活客户数据价值，为公司带来百亿潜在空间。

超预期点

• 造价业务云化成功是未来数据服务业务的基础。
• 新成本平台具备高客户粘性，销售能力可复用，产品直击用户痛点。

驱动因素

• 新产品开拓。

盈利预测与估值

• 2022-2024年营收预计为6799/8385/10145百万元，增长率分别为20.98% / 23.33% / 20.99%。
• 归母净利润预计为977/1373/1726百万元，增长率分别为47.76% / 40.60% / 25.67%。
• 每股盈利预计为0.82/1.15/1.45元，PE分别为79.29 / 56.40 / 44.88倍。

催化剂

• 数字新平台的订单量、渗透率、续费率、合作客户数量提升。

风险因素

• 客户实际需求及新产品推广不及预期。
• 协同效应和智能化功能升级进展不及预期。
• 竞争加剧的风险。

---

2. 比亚迪（002594） - 电新行业

推荐逻辑

作为新能源头部车企，比亚迪正加速全球供应布局，具备较强的品牌势能和供应链优势。

超预期点

• 电动车行业利好政策出台。
• 海外销量超预期。
• 材料或其他环节价格下跌超预期。

驱动因素

• 品牌势能提升。
• 国内市占率稳中有升。
• 出海放量曲线陡峭。
• 供应链优势和降本推进。

盈利预测与估值

• 2022-2024年营收预计为426946/714091/949208百万元，增长率分别为97.53% / 67.26% / 32.93%。
• 归母净利润预计为16234/27783/40392百万元，增长率分别为433.12% / 71.13% / 45.39%。
• 每股盈利预计为5.58/9.54/13.88元，PE分别为52.90 / 30.91 / 21.26倍。

催化剂

• 电动车行业利好政策出台。
• 公司海外销量超预期。
• 材料或其他环节价格下跌超预期。

风险因素

• 全球电动汽车需求不及预期。
• 产业链价格剧烈波动。
• 公司市占率下滑风险。

---

3. 华大智造（688114） - 医药行业

推荐逻辑

华大智造是国内唯一基因测序仪器厂商，具备高壁垒和国内独创性，国内外市占率提升趋势明显。

超预期点

• 收入增速或超预期。

驱动因素

• 国产替代与海外渠道拓展。
• 疫后科研需求恢复，产品使用量增长。
• 测序质量与海外龙头相当，性价比优势明显。

盈利预测与估值

• 2022-2024年营收预计为43.40/50.41/70.59亿元，增长率分别为10.5% / 16.1% / 40.0%。
• 非新冠相关收入预计为22.97/42.45/68.45亿元，增长率分别为45.0% / 84.8% / 61.2%。
• 归母净利润预计为19.64/2.63/4.73亿元，增长率分别为306.19% / -86.62% / 79.99%。
• 目标价为35元，对应35%上涨空间。

催化剂

• 科研端基因测序需求恢复。
• 国内外渠道拓展稳步推进。

风险因素

• 市场竞争加剧。
• 新冠疫情导致收入波动。
• 专利诉讼风险。

---

4. 永泰能源（600157） - 交运建筑行业

推荐逻辑

公司为综合能源民营龙头企业，受益于经济恢复、煤价高位、电价上浮及储能转型带来的估值提升。

超预期点

• 煤价维持高位。
• 电力盈利上升。
• 储能业务实现盈利。

驱动因素

• 煤炭核定产能及表外产能情况。
• 经济恢复刺激能源需求。
• 电价上浮空间提高。
• 燃煤价格回归合理区间。

盈利预测与估值

• 2022-2024年营收预计为32814/38732/45695百万元，增长率分别为21.17% / 18.04% / 17.98%。
• 归母净利润预计为2007/2253/2705百万元，增长率分别为88.63% / 12.23% / 20.05%。
• 每股盈利预计为0.09/0.10/0.12元，PE分别为17.60 / 15.68 / 13.06倍。

催化剂

• 经济恢复超预期。
• 煤炭产量不及预期。
• 电价政策改革超预期。

风险因素

• 储能政策推动不及预期。
• 煤炭产能核增进度不及预期。
• 动力煤价格持续上涨。
• 焦煤价格大幅下跌。

---

5. 立中集团（300428） - 新能源汽车行业

推荐逻辑

公司为一体化压铸上游免热合金龙头，受益于特斯拉降价降本带来的“鲶鱼效应”。

超预期点

• 公司研发能力强，布局产业链上游业务，具备协同效应。

驱动因素

• 一体化压铸渗透加速。
• 公司行业地位稳固。

盈利预测与估值

• 2022-2024年营收预计为21383.84/26494.99/33735.18百万元，增长率分别为14.76% / 23.90% / 27.33%。
• 归母净利润预计为492.98/719.99/1173.55百万元，增长率分别为9.54% / 46.05% / 63.00%。
• 每股盈利预计为0.80/1.17/1.90元，PE分别为37.21 / 25.48 / 15.63倍。

催化剂

• 一体化压铸渗透加速。
• 公司为上游免热合金龙头，行业地位稳固。

风险因素

• 汽车销量不及预期。
• 一体化压铸渗透率不及预期。
• 锂、钠电池新材料业务推进不及预期。
• 铝价大幅波动风险。

---

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数涨幅超过20%。

• 增持：证券相对于沪深300指数涨幅在10%~20%之间。

• 中性：证券相对于沪深300指数涨幅在-10%~10%之间。

• 减持：证券相对于沪深300指数涨幅低于-10%。

• 行业评级：

  • 看好：行业指数涨幅超过10%。
  • 中性：行业指数涨幅在-10%~10%之间。
  • 看淡：行业指数涨幅低于-10%。

---

法律声明及风险提示

本报告由浙商证券股份有限公司制作，信息来源于公开资料，但公司不对信息的真实性、准确性及完整性做任何保证。报告仅供客户参考，不构成投资建议，投资者应独立评估。未经授权，不得复制、发布或传播本报告内容。