20250307-浙商证券-浙商早知道_5页_421kb

浙商早知道报告（2025年03月07日）

市场总览

周四市场表现强劲，主要指数普涨，上证指数上涨12%，沪深300上涨14%，恒生指数上涨33%。行业方面，计算机、传媒、通信、社会服务和非银金融等行业表现突出，涨幅分别达50%、46%和24%以上；而银行、钢铁、公用事业等传统行业表现疲软。两市总成交额为19064亿元，南下资金净流入653亿港元。

重点推荐

斯菱股份（301550）

投资逻辑：作为汽车轴承龙头，公司同时积极切入人形机器人核心零部件市场，实现“汽车轴承+机器人减速器”双轮驱动。预计2024-2026年营业收入和净利润将实现爆发式增长，每股盈利和估值亦大幅提升。催化剂包括汽车售后市场增长、人形机器人放量，风险则包括研发、产能扩张不及预期及原材料价格波动。

新疆交建（002941）

投资逻辑：作为新疆地区基建龙头企业，受益于“一带一路”及西部转移政策，有望承接更多新疆及海外基建项目。预计2024-2026年营业收入和利润将稳步增长，但基建政策不及预期、竞争加剧和回款风险等仍是主要风险。

德昌股份（605555）

投资逻辑：家电及汽车零部件双业务驱动成长，尤其是其与SHARKNINJA的代工业务合作和EPS电机订单的落地。预计2024-2026年持续高增长，但地缘政治、海外需求下行及汇率波动是关键风险。

重要观点

1. 银行股观点：2025年银行股先“寂寞”后上涨，受绝对收益资金推动，聚焦高股息稳定性，关注定增落地情况。
2. 债券市场观点：政府工作报告指引稳增长政策加码，短期利好债券市场（利率牛陡），但中长期需关注财政发力及经济企稳下的压制预期。呈现“短空长多”策略。

风险提示

投资者需关注宏观经济风险、政策推进不及预期、行业竞争加剧、海外需求波动及汇率等外部因素。